王府井：把握移动互联 推进渠道实施落地

　　把握移动互联，打造购物新体验。移动互联网流量红利期的到来，王府井作为传统零售企业正在积极应对。公司自2013年开始进行积极的探索和转型，试图在2014年使消费者可以在王府井实现全新购物体验。通过建立三个立体化销售渠道——WAP端、移动端、实体门店；打通多方信息：用户信息、商品信息、卖场数据信息；充分利用两个重要终端设备：用户手里的手机、导购员手中的pad，从而为消费者提供全渠道、无缝的购物体验。

　　2014年全渠道战略实施落地关键年。王府井将主要通过以下三个方面来推进全渠道的建设：1)基础设施建设：全面部署wifi网络，上线APP等移动应用；2)整合社会资源，加速移动端布局，核心目的优化全渠道端的顾客体验；3)专柜导购电子平台，推进数字化店面管理。

　　携手腾讯，加速移动端布局，全面提升购物体验。公司与腾讯的战略合作主要体现在四个方面：商业资源的支持、团队支持和数据开放、媒体资源支持、营销资源支持。公司拟通过微信服务号实现移动化、社交化获客，创新营销和点对点用户服务；同时通过微信购物和微信支付来实现移动端超快捷购物体验。年内规划：2月14日，微信预热暖场；3月份，北京5家门店实现收银台移动支付；4月份，北京试点门店部分专柜实现专柜结算。

　　投资建议：预计2013-2015年净利增长分别为0%、15.8%、12.4%，对应EPS为1.45、1.68、1.89元。作为全国性百货管理不断提升，且全渠道布局及业务转型稳步推进。给予2014年15倍PE，对应目标价25.27元，维持“买入-A”评级。

　　风险提示：百货行业销售增速持续放缓；O2O转型进度低于预期。