螺纹钢：4月份有望回升

　　目前不论是钢材成品还是原材料矿石库存压力都切实存在，短期内市场将面临一定的压力。但据统计，每年三四月份消费回暖后，表观消费会出现环比大幅回升，届时基本面将出现明显改观。且从政策风向来看，近期发改委集中批复千亿铁路投资释放稳增长信号，且国务院常务会议提出要努力保持经济运行处在合理区间，抓紧出台已确定的扩内需、稳增长措施。短期来看，钢材和矿石价格或将触及阶段性底部，出现反弹行情。

　　粗钢产量继续环比上升，钢厂库存大幅增加

　　中钢协最新数据显示，3月上旬，钢协会员单位粗钢日均产量166.06万吨，环比下降7.95%；预估全国日均产量209.68万吨，环比增长0.73%。3月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存为1666.22万吨，比上一旬增加40.89万吨，增幅2.5%。钢协库存数据创近几年新高，库存消费比更是在历史高点。高企的成品库存，再加上较高的融资成本，钢厂生存状况继续恶化，必须降价清库来回笼资金，这将对钢价形成压制。

　　库存高企，矿石价格压力重重

　　去年四季度以来，随着国外矿山产能的大量释放，我国矿石进口量飙升，截至上周，港口矿石量达1.1亿吨，创近几年来的新高。矿石供应大幅增加加上终端需求不旺，钢材和矿石价格循环下跌。由于从购买矿石到产成品出售中间需要1—2个月的时间周期，在这段时间当中，钢厂由于库存跌价会造成较大的损失。钢厂缺乏资金，通过利用信用证融资进口铁矿石，这进一步加大了港口的库存压力。因此，在钢厂不进行大量补库前，矿石价格将面临较大的下跌压力。

　　预计4月底前后钢市或出现供不应求

　　根据历史统计，每年春节前后粗钢表观消费环比增加都在6%以上，2010年甚至达到了8.7%。根据目前的数据，2014年2月的粗钢日产量在206万吨左右，由此得知，2月的表观消费量应在6478万吨左右，按照6%的环比增速，3月份的表观消费应达到6866万吨，也就是日产量228万吨。按照目前的供应水平，4月份就会出现供不应求的状况。

　　综上所述，虽然说目前钢厂成品库存较高，且港口的矿石库存也居高位，但是可以预见的是供应和需求都会向有利的方向发展。预计4月底前后，消费的回暖会消耗掉大量的库存，且届时钢厂将扩大对原材料的采购，钢材和矿石价格将得到有效支撑。另外，从政策风向来看，今年1季度GDP增速预计只有7.3左右，远低于7.5，这给制定积极财政政策预留出一定的空间。因此，从基本面及政策面上来看，4月底钢价有可能出现反弹上涨行情。

　　(作者单位：光大期货)