“我在2月18日就听说部分银行已经停止向钢铁、有色和水泥行业放贷，这都是房地产相关行业，当时就觉得建材股可能会有一波调整，当天便做空螺纹钢。没想到周五晚上又传出几家银行停止房地产贷款的消息，周一煤焦钢、玻璃等建材系品种果然集体大幅下跌，其中螺纹钢主力合约已经五连阴，五天跌幅超过3%，小赚了一笔。”自称“期货小散”的王先生在电话中向中国证券报记者说道，语气中有掩饰不住的兴奋。
部分银行对房地产行业暂停贷款的一纸利空，在资本市场刮起了“龙卷风”：A股中地产股一溃千里，期市里“建材系”集体跳水，却也滋润了如王先生一样的期市空头。若地产业真的开始了断腕式“挤泡沫”，那么“建材系”品种即使目前已经跌破了成本线也仍会将“下跌进行到底”。
一纸利空刮倒“建材系”大树
2月24日，煤焦钢、玻璃等建材品种全线大跌。其中，焦煤主力1405合约全日下跌2.79%，焦炭主力1405合约全日下跌3.98%，玻璃主力1405合约全日下跌2.31%，螺纹钢单日跌幅相对较小，为1.97%。
建材系品质大跌，直接导火线便是部分楼盘降价及部分银行暂停房地产贷款事件。宝城期货金融研究所所长助理程小勇指出，建材类商品几乎都是产能过剩的行业，因此一旦产能过剩遭遇了地产拐点，那么新一轮需求端倒逼去库存和去产能的压力陡增，建材类商品的跌势难以幸免。此外，部分建材类商品，如铁矿石被用于贸易融资，一旦地产出现拐点，变现压力释放，铁矿石、有色金属都会面临大规模抛售。
“建材系的集体跳水是对房地产利空预期的反映。房地产行业是钢铁的最大需求方，行业景气度直接决定了煤焦钢的价格走势，若房地产行业出现危机，煤焦钢继续调整概率将明显增大。”海通期货分析师郭军文表示。
郭军文建议，虽然煤焦钢已经深跌，焦煤、焦炭与螺纹钢已跌至成本线下方，但短期内仍不建议抄底。原因在于行业供需偏松格局短期难以改变、产业链资金紧张问题更是雪上加霜。前期的空单仍有持有价值，在持有空单过程中，需重点关注政府对经济下滑的容忍度，若有刺激政策预期，则空单逐步离场。
风险如剑在悬建材系“空”气弥漫
“上周五见诸网络的部分商业银行房地产停贷事件，值得高度警惕。”程小勇表示，中国房地产作为支柱产业，其关联的行业非常多，一旦房地产市场出现拐点，我国很多产业也将迎来深度调整。
银河期货宏观分析师沈高欣分析，银行收紧房地产信贷是银行整体信贷额度吃紧的一个反映。以余额宝为代表的互联网货币基金大量吸储，导致银行存款压力陡升；“余额宝们”的收益率也倒逼银行发行高息的理财产品，银行资金成本也在上升。在贷款量有限、资金成本上升的情况下，银行不得不更加谨慎地考虑贷款的风险和收益。另外，从银行的存量信贷来看，由于PPI自2012年3月份起已经连续23个月下滑，企业利润不佳，偿债能力下滑，银行坏账风险增加，导致银行在放贷时更加谨慎。
程小勇指出，从2月份公布的数据来看，房地产销售已经出现明显的下滑，在房地产企业的杠杆率水平已处于历史高位，商业银行基于对风险的担忧，2014年房地产企业的资金链并不乐观。
从政策面上看，沈高欣认为，房地产是中国的支柱产业，房地产泡沫破灭很可能引发中国的金融危机，因此政策上很可能会出台利好，大体表现为三方面，一是控制新增楼盘，以此控制库存；二是不急于出台房产税；三是在需求方面下工夫，增加就业、控制通货膨胀、增加国内需求、控制银行呆坏账等利于增加房地产的有效需求。
不过，招商银行内部人士向中国证券报记者表示目前银行贷款业务一切政策，预计短期内地产业风险还不会爆发，但中长期并不乐观。
回归到期货市场，程小勇指出，如果地产真正开始挤泡沫，跌破成本将倒逼上游生产部门，例如钢铁、玻璃、甲醇、PVC等在亏损的倒逼下持续减产和去产能，经过这样的市场洗涤，供需才能恢复平衡。建议对建材类商品进行抛空，或者上下游品种间进行套利操作。
