用友软件：互联网金融最大企业用户入口

　　绑定庞数百万企业用户群体，为互联网金融最大企业用户入口。作为中国最优秀的企业管理软件公司，用友积累了数百万稳定中小企业用户和使用云服务用户客户群，是国内最大的互联网金融企业用户入口。互联网金融toC端已处在互联网公司及传统机构的激烈争夺中，各类toC终端入口成为抢夺关键。而toB端由于企业市场存在一定市场壁垒，企业用户的获取难以直接突破，公司绑定的数百万企业用户群体成为开展企业互联网金融业务的关键。

　　专注于2B端市场，互联网金融服务空间巨大。公司发挥自身优势专注于toB市场，聚焦在云计算、移动互联化转型过程中能够利用客户愿意开放的数据为企业提供金融服务，例如给这些企业提供互联网理财、小贷、保理，以及更快地支付、结算服务。目前这些企业被传统金融机构服务并不充分，遗留下的互联网金融服务空间巨大。

　　分拆畅捷通、用友优普，聚合云平台打通客户供应链。公司计划将畅捷通子公司在香港独立上市，同时成立优普公司，聚焦中端业务。畅捷通和优普的分拆是公司将中小微企业业务产品化、建立聚合平台、打通产业链的开始，通过“云+端”模式深度绑定客户，精准把握客户需求，围绕客户产业链提供全套综合服务。

　　投资建议。盈利预测2013-2014年EPS0.53、0.68元，维持“买入”评级。目标价25元。