当“现货瘸子”遇上期货
避险需求之所以大，原因在于不合理的现货定价体系。据淄博耀辉塑业有限公司总经理沙良凯介绍，作为一家以PP、PE、PVC等各种塑料原料颗粒经营以及仓储、物流为一体的工贸公司，年销售塑料原料10万吨左右，一般从中国石化拿货，定价很多时候由中国石化说了算，有时候几天一个价，有时候一天一个价。
数据显示，我国PP现货价格波动也十分剧烈。自2007年开始PP价格始终追随原油价格呈现持续上涨态势，直至2008年6月达到最高点，随后随着金融危机的爆发，价格急剧跳水。此外，即使普通年份价格波幅也较大，2009年价格波幅约47%，2010年和2011年分别为33%和29%。2012年受国内PP新装置大量投产影响，波幅下降为18%。
“聚丙烯市场的价格也主要是依据国内大型石化企业以及国际市场的走势来确定，价格频繁波动。”沙良凯表示，自去年下半年以来，由于塑编行业行情不好，不少贸易商都不敢囤货，目前公司的库存水平仅为2012年以前正常月份库存量的一半以下，身边从事塑编行业的朋友中约有2/3都改行不做塑料贸易了。
业内人士指出，期货属于市场经济的产物，而我国石化产业属于是相对垄断性的行业，还有些计划经济的影子。
手上的库存，有时候是香饽饽，有时候也成了烫手山芋。尽管手里只有600吨聚乙烯、聚丙烯库存，但淄博捷工塑料制品有限公司总经理黄炳琦也很担忧，春节过后，塑料价格的持续下跌，贸易商都不敢留太多的库存，一些贸易商由于资金紧张直接淘汰出局了。成立于2005年的捷工塑料，立足于塑料原料贸易业，主营国产以及进口PE、PP和PVC。
除了贸易商，下游生产用户也承受了很大的经营风险。位于青州市的山东联合包装有限公司生产各种集装袋，公司主要按照订单式生产，一般是提前一年或者半年签订单。但由于PP价格的频繁波动，与前些年相比，现在融资、劳动力、原材料成本都处于上升期，生产企业的利润率下滑较为明显。
山东联合包装负责人邵明阳表示，有时候原材料大幅上涨，成本压力迅速增加，不得不想办法规避风险，“因为没有PP期货，我们一般通过PE来间接对冲，但对冲比例都不是很大”。
但也有市场人士提出，PP期货上市后，短期内市场定价仍会维持现有格局，因为现有机制下作为大型国企、当前市场影响力最大的“两桶油”中石化、中石油参与期市所受限制较多，同时期货市场反映的是现货市场未来供求，因此石化巨头对市场价格的影响格局一段时期内不会改变。
但宝城期货金融研究所所长助理程小勇就较为乐观，他解释称，一旦PP期货上市，中下游企业就有了参与定价的有利环节，期货市场价格发现和套期保值功能将使得PP定价更接近市场价格，打破上游中石化和中石油的垄断优势。
“现货市场市场化程度和期货市场功能是相互影响的，现货市场化程度不高固然会影响期货市场功能发挥，但是期货市场价格发现功能也会倒逼现货市场化加快。”程小勇说，要解决石化产品定价过于垄断的通病，必须加强对期货市场功能的发挥，消除企业参与期货套期保值的各种包括制度、进入门槛和交割等方面的障碍。
让市场“说了算”
据中国塑料加工行业协会统计，我国规模以上的塑编企业达7300家，目前这些企业还无法完全利用现有品种进行套保。但随着我国市场化改革深入及国内期货市场的逐步完善，相信这些问题一定会解决。
近年来期货市场发展步伐不断加快，期货新品种集中上市、上海自贸区建立国际能源交易中心推进原油期货上市等都表明，目前管理层正积极推进国内期货市场发展，发挥期货市场“价格发现”和“规避风险”功能，打破行业垄断，增强石化产业国际话语权的决心。
2005年7月以来，中石化施行统销政策，使得石化的核心竞争力进一步提高，中石化与中石油对市场的话语权进一步加重。近年来虽然部分合资及民营企业陆续上马新装置，但市场话语权仍掌握在大企业手中。贸易商以及下游工厂的议价能力偏低，盈利空间进一步被压缩。而且随着行业的发展，近几年市场价格越来越透明，贸易商通过差价来赚取利润越来越困难。
“现货市场卖不动的时候，就在期货市场上抛货，做空塑料期货。”淄博捷工塑料制品有限公司总经理黄炳琦在谈到参加期货交易的操作理念时表示，贸易商参与塑料期货交易的比较多，并且习惯做空期货，PP期货的上市，对贸易商来说尤其是一件好事儿，多了一条避险的工具。
程小勇指出，产业中下游及贸易商有较大风险管理需求，在没有聚丙烯期货前，多利用一些相关品种间接对冲，且对冲比例较低，原因就是缺乏直接的对冲品种或者平台，PP期货上市将对石化产业链品种进一步优化，加快中国石化市场的市场化进程，以市场力量助力破解上游大型石化企业的垄断，提高国内企业对进口原料厂的议价能力，提高石化产业链上中下游的风险管理水平，平稳价格波动带来的经营大起大落的风险。
“国内现货的定价权集中在中石化及中石油手中，超大的具有垄断意义的企业以何种方式，以多大的量参与到国内的较小的体量的期货市场上来，对石化来说需要进一步地研究。”格林期货化工品研究员原欣亮表示，目前期货市场的参与主体多是中间商和下游企业。以LLDPE为例，期货价格在2013年全年表现出远期折价结构，这更好地反映出了市场对未来供需结构的预期。
原欣亮介绍说，聚丙烯期货上市后，可以为产业链上的企业提供风险规避和价格管理工具，同时还可以结合已有的上市品种如聚乙烯、聚氯乙烯等进行跨品种套利交易，最终改善企业的经营管理效益。
