机构逐鹿资产证券化万亿市场

　　　ABS流动性仍需提升

　　从国际经验来看，资产支持证券早已成为美国固定收益市场的重要品种，尽管在次贷危机后，其发行量和存量占比均有所下降，2014年美国发行资产支持证券金额仍达到1.49万亿美元。对比来看，国内的资产证券化仍属一片蓝海，还存在一些难题待解，最突出的莫过于流动性问题。

　　招商证券指出，流动性是固定收益类证券的灵魂，也是投资者非常关注的一个特性。据Wind资讯统计，2014年资产支持证券的二级市场交易为16.06亿元，且主要集中在证监会监管的企业资产支持证券，仅占全年债券总交易量的0.004%。

　　“资产支持证券发行的规模、数量和种类较少是很大的因素，目前发行规模最大的信贷资产证券化产品主要由各银行相互持有，大多选择持有到期，导致二级市场流动性较弱。”北京一位正在筹备资产证券化业务的基金子公司人士向记者表示，更深层次的原因依然是监管相对独立，不同市场间也仍然存在壁垒。

　　交银施罗德基金公司副总经理谢卫表示，目前我国的资产证券化仍面临投资者结构单一，二级市场交易不活跃的问题。监管相对独立，缺乏高层次法规制度，配套制度不完善，相关中介机构缺乏权威性。“各监管部门应加强沟通协调，形成统一合作框架，增强在交易规则、运行机制、风险防范等方面的合作。另外，尽早实现银行间市场和交易所市场的互联互通，打破壁垒，使资产证券化的供需两端都得到有效释放。这样即能有效的分散风险，又能使各类投资者方便参与两个市场的投资，从而增强资产证券化产品的流动性。”谢卫在今年两会中就资产证券化提出以上建议。

　　永隆银行董事长马蔚华也表示，加快金融租赁公司资产证券化业务开展，建议允许金融租赁公司在资产出表后继续按租赁合同向承租人开具增值税发票，并建议将转让对价与应收租金的差额作为使用该融资方式所产生的融资成本，比照借款利息作为当期销售额的扣减项。

　　上交所理事长桂敏杰近期表示，有关部门应参照国内外资产证券化税收体系，结合中国税收法律环境，明确我国企业资产证券化税收政策，给予企业资产证券化业务与信贷资产证券化业务同等税收优惠政策。