康曼德资本总经理丁楹：
刚刚陈总说他是来检讨的，我是来跟大家学习的。原来机构里面也干了20多年的投资了，但是作为私募基金的话，我应该还是一个新兵，我是13年10月份才开始干的，尤其是今天的论坛的话，这个主题是讲对冲基金。对冲基金这块来讲的话，我应该是非常不熟悉的。来学习的话，肯定是要给大家一些见面礼的，我的见面礼是一首诗，叫写意，明朝画家徐耕的写意，我希望和大家分享一下，前两句是看山看水独坐，听风听雨高眠。
投资的境界是什么呢？作为一个公募的老兵来说，我认为投资经理追求的就是独自一个人坐在那边独立思考，保持一个好的心态，能够做到每天睡的好，这是我们做投资感觉会很舒服的一个地方。从诗里我的理解，投资无非就是看水听风。水是什么？我认为是估值水平，是企业盈利的增长速度，水是一切能够影响到资产的实质价格的因素。风是什么呢？风是趋势，风是信息，风是催化剂。风是一切能够影响股价波动的因素。
如果你把看水听风做到一个让自己舒服的境界，我相信你的投资会做的很好，因为我们作为专业人士，我们缺的专业知识当然也需要学习，但是你会发现具有同样知识的人，最后投资结果会非常不同，我觉得主要的原因是他的心态。
过去我的从业经历是22年，过去17年，从我独自开始管封闭基金以后，就是99年开始，我计算自己的业绩，过去13年负荷增长率是23.5%，回撤是7%。我个人理解保持一个良好的心态能够做到一个追求长期的稳定的较高的回报率，这样就可以了。这是我出来之后做私募的消闲，单位单纯从收益率角度来讲自话，应该说也很一般了。就比平均水平稍微好一点，大概在前1/3的位置，但是我觉得我的回撤还是比较好的。这个累积最大回撤没有超过3%，我最多的回撤就是百分之1点多。
我投资主要的思路还是以基本面分析为主，多种策略并用，我总结自己有几个词，我起步还是比较低的。所以做投资都是靠自己一点点的去摸索，最后我总结出来我可能是平衡类或者是混合类的投资。我认为我会有一部分头寸放在价值股上，靠守，有一部分放在成长股上，靠追，有一部分放在主题上，靠跟，做好这三点，应对不同的风格，在处理日常组合管理的时候我觉得要处理好8个字，动静、逆顺、变频、集散。这是什么意思呢？动就是市场来了，该杀就杀。静是没有来的时候，你采取静守的模式是比较好的。那么听风看水的话，我们最好做到顺风顺水，但是不可能总是这样，我们总要顺着大趋势，小逆一段小趋势，这是没有关系的。
那么变频是什么概念呢？把长期、中期和短期的我们做一个配置，因为我们不是巴非特，投资人可以给你很长的时间，我们这个产品每个月可以申购赎回的。所以我也只能有一部分头寸守在长期的帐上，还有一部分看一个季度，还有一部分头寸看这周能转的。所以是在高中低频之间是有变化的。集中和分散，不同的人有不同的看法。我觉得过于集中的话，会面临一些流动性的风险，分散的话，我们在现在这个市场上，如果这些小票没有研究的特别的扎实的话，集中去投的话，其实冒的风险也是非常大的。但是你在这样一个风口上的这样一个阶段的话，你不去参与小票，你肯定也不一定能够获得一个很好的收益，所以我在投资的时候，就要求自己要处理好这8个字。
具体在做投资的时候，我们最重要的就是资产配置，资产配置我觉得更多是看这种宏观数据，刚才前面专家都讲过了，但是我觉得事情是落选性发展的，虽然可能从现象上是一样的，但是从内在运作的原理和他做的功课是不一样的。如何把你考虑的多因素，多层略，多种角度会产生什么链呢？
我觉得要借助于现在的计算机技术，我对于风险的理解的话，第一个要识别风险，第二个要控制风险。所有在这些领域里面，我认为计算机都可以帮上很多的忙，只要你能描述出来的，计算机都能帮助你辅助做到这一点，所以我最终觉得我的这个模式还是遵循一定的投资逻辑，不断的把我们能够用计算机跟上的东西帮助我去记忆。这是我分享的投资方法。
投资主题我对未来会长期看，有钱人变老，年轻人变宅，产业升级和国际化。我觉得风有大有小，形成风的原理是不一样的，我们要看一些长期的风，你去花时间去研究他，就会比较有意义。
具体做法上我们重点跟踪真正有内生高增长的公司，并购充足，靠研究方案，最后是不是已经达到预期，因为这个领域可能我们很多人不一定会花很多经历去研究他，他应该会有很多的阿尔法，再一个是在定增和新股领域去研究，你至少没有信息的劣势。
加上一些信息，你有信息的优势，你最后能产生阿尔法，对你投资业绩产生影响最主要的因素一个就是信息，信息拆分的话就是信息的质量和信息的采集速度和传播速度，最后导致了投资收益的差别。
丁安华：今天我们的圆桌讨论，三个维度，一个是讲策略，讲理念。第二个维度是政策或者制度，第三个维度一直没有，从去年开始到现在，通过协会备案，私募公司也要小5千家了，现在我们也看到风起云涌的“奔私”的浪潮，大部分人发现这有一个很重要的角色转变，之前我是基金经理，我要选股票，下单，把业绩做出来。
可是出来以后就发现是经营一门生意了。那就不光是做股票这么简单了。从选股的人变成经营生意，成功的因素有什么，失败的地方在哪里，这4、5千家风起云涌的私募机构将来会形成什么行业格局？
