今年上半年，本报曾关注过“信托100”的操作模式，2014年11月一家名叫“高搜易”的互联网金融推荐平台打出了“10元买信托”的旗号，而且产品首日上线10分钟便被抢购一空，“低门槛信托”这样的投资方式风险有多大呢？10元买信托和100元买信托的操作理念是一样的吗？□晚报记者上官莎莎CFP供图
●“信托100”等悄然上调投资门槛至1万元起
2014年12月11日，记者登陆“信托100”官网，看到无论是已经满额的方正东亚-遵义道桥流动资金贷款集合资金项目，还是正在认购期的中融信托-嘉润5号信托贷款集合资金信托项目，其投资门槛均已悄然从100元上升到1万元每份，投资期限均为24个月，预期年化收益率为9.8%。在另一家主打金融团购服务的平台——多盈网，其推出的“信托合买通”项目，投资门槛也是1万元起。据悉，目前信托团购网站往往通过拆分信托收益权的方法来操作，即网站在交易中扮演了“代持者”的角色，将信托产品拆分，由网站来代持。以“信托100”为例，投资者在认购时，要与财商通签署代理合同，财商通持有的信托收益权是投资者的。当资金募集完成后，由财商通以委托人身份与信托公司签署合同，由于信托合同只有1份，因此信托产品的合约由财商通代为持有，投资者只得到合同的电子复印件。
有业内人士指出，团购信托门槛的上调将增大违约赔付的风险。因为100元对于任何人来说都不是大数目，即使出现风险也不会造成太大的损失，但是如果损失1万元，就可能是不能承受的。由于参团的投资人未直接和信托公司签订合同，在法律层面投资者不是委托人，也不是信托受益人，万一团购公司倒闭了，参团的投资人是不能向信托公司主张权利的。也有信托法务人士指出，即使投资者与上述信托团购企业签订了委托协议，由一家公司购买和代持，但从法律关系来看，委托代理这种形式并不能改变真正出钱人的构成，这些出钱的投资者都不能算是合格投资者。
●“10元买信托”据说玩了“债权新概念”
进入“高搜易”网站的信托宝界面，记者看到该产品前6期的投资期限从30天到12个月不等，预期年化收益率在9%～10%之间，投资起点均为10元。
“10元买信托”，从字面上看与此前被叫停的“信托100”非常相像。但“高搜易”的CEO陈康表示，两者在操作模式上完全不同。“信托100”只是将信托产品进行简单分拆，然后卖给众多投资人，这种做法违反了《信托法》中“合格投资人限制”、“信托产品不能分拆转让”以及“不能集资转让”等诸多法律规定。而他们推出的信托宝产品，实际上是信托投资人将信托计划进行质押，然后按照使用计划，配合产品的时间进度包装成不同的产品，通过互联网与投资者进行对接融资，并非拆标，从本质上是一种债权产品。在陈康看来，这种模式进一步降低了信托投资的风险。目前信托产品的刚性兑付被逐渐打破，而地产信托、矿产信托等领域也出现了兑付风险步入雷区，单个信托产品可能会有风险，但投资者可以在大幅降低门槛后投资几十个乃至上百个不同的信托产品，通过分散化解风险。
对此，用益信托首席分析师李旸指出，其实这类产品并没有对信托的规则造成破坏，只是在宣传上存在错误引导。本来买信托的门槛是100万元，非说100元可以买，但是实际上100元买的并不是信托，而是一个间接享受信托产品的收益权，中间有一个“桥”，并不是直接去和信托对接，更多是一个噱头。
尽管信托宝的未来前景和命运尚未确定，但确实指向了当前信托行业发展的一大瓶颈——信托收益权的流转问题。信托产品由于投资门槛高、投资期限长所导致的流转难状况，去年年底平安信托首次推出业内标志性创新举措，试水信托质押业务，借以解决信托客户流动性困局。此后也有包括华宝信托等多家信托公司跟进，但并未从根本上加以解决。
信托流转困难的现状，需要引入第三方来施以援手。陈康透露，在合作的多家信托公司中，各家推荐过来的有转让需求的信托产品已经达到2000万的规模。对此，某信托公司相关人士表示，很多客户存在转让需求，对于信托公司而言也欢迎这一形式，对他们自身的信托业务也不会带来冲击，信托公司唯一有所担心的是第三方机构将产品描述为他们公司的产品，利用信托公司的名义“募集”，这会对信托公司的名誉带来损害。
