外汇占款增长仍将继续放缓态势

　　9月份金融机构外汇占款微增约11.4亿元，环比多增323亿元，同比少增1252亿元，余额同比增速7.05%。预计外汇占款增长放缓的总体态势将延续。

　　图1：金融机构当月新增外汇占款情况

　　数据来源：中国人民银行

　　银行代客结汇净额较多是形成9月新增外汇占款环比多增的一个重要直接原因。我国银行结售汇数据和外汇占款情况由央行不同部门统计发布，且存在一定时滞和口径偏差。样本选取过小，则容易得出二者相关性不强的结论。但当选取两年以上数据进行分析时，二者的相关性则十分显著(图2)。7、8月份，虽然货物贸易顺差较大，但实际净结汇出现了下降态势，银行自身净售汇规模分别约为548.30和254.23亿元人民币，与代客净结汇规模基本一致。9月份，虽然外贸顺差收窄约1160亿元人民币，但由于人民币升值预期增强，当月外汇存款下降约1205亿元人民币，说明结汇意愿较强、结汇比例较高、结汇绝对量较大，导致外汇占款环比多增较多。

　　图2：代客结售汇差额与新增外汇占款相关性分析

　　数据区间：2011年1月– 2014年8月。

　　数据来源：国家外汇管理局、中国人民银行

　　图3：我国货物贸易净顺差情况

　　数据来源：海关总署，交行金研中心

　　今年乃至未来一个时期，我国贸易顺差总体趋于收窄，人民币币值双向波动成为常态。加之我国鼓励境内企业加大对外直接投资以及美联储退出QE等因素的共同影响，跨境资本流动将呈流入和流出交替出现、波动加大的局面。这些因素导致今年以来我国外汇占款增速显著下降，并且外汇占款增长总体趋缓的趋势仍将延续。