美元/日圆本月早些时候达到110日圆时曾引发很大关注，但涨势受限于110.270日圆阻力位，预计该汇率将一路回调至105日圆。尽管我们此前预测10月晚些时候会发生这种情况，但美国股市遭遇抛售促使美元/日圆提前回调。欧洲市场周四早盘，美元/日圆显示出一些试图收复失地的迹象，一度上升至106.320日圆的高点，但预计该汇率不会有新一轮涨势，因此本月可能收于105日圆左右。但是为什么预测美元/日圆回落呢？
除了美元经济数据显著改善外，美元/日圆上涨的主要动力是投资者预期未来日圆进一步走软。这反映了日本4月份上调销售税对日本经济的持续不利影响，而且投资者对日本央行(BOE)将需要增加进一步定量宽松(QE)以提振经济的预期升温。日本首相安倍晋三的顾问表示日圆疲软利好日本经济，甚至日本央行行长黑田东彦表示如有必要日本央行准备采取行动使日圆疲软。
自那时以来，日圆走强至少有两个原因，这一个原因是因为进一步QE尚未落实，如果日本央行决定采取进一步刺激措施，我们认为这最早也要到12月份。第二，由于全球经济增长引发担忧，投资者对日圆的需求增加。尽管投资者对日本经济状况心怀担忧，但投资者-尤其是亚洲投资者依然愿意买入日圆避险。中国将于下周一公布最新的GDP数据，市场担心数据可能远低于中国政府7.5%的目标，这可能助推日圆等的避险投资。
英国预测公司Now-Casting Economics预计中国GDP增长6.8%。如果该预测是正确的，那么股市可能下挫，市场对日圆的需求上升。这样的话，美元/日圆将承压。
实际上，美元疲软并非与经济增长放慢担忧有关。它其实是由于Fed拒绝拒绝暗示加息时间表。Fed对加息时间表的态度不明朗在预料之中，尽管QE将在不到两周内结束被视为Fed迈向货币政策正常化的重要表现，但耶伦和FOMC其他成员过去从未、将来也不会匆忙加息。
虽然我同意美国经济在夏季月份取得的进展令人印象深刻，我们必须记住美国经济复苏还不时面临压力。QE已进行了三轮，Fed成员John Williams昨天暗示如果全球经济前景发生重大转变且通货膨胀几乎没有回归2%的迹象，那么有可能实施第四轮QE。在10月底Fed结束QE后，他们将非常认为地分析今年余下时间的经济数据。
如果在QE结束后没有后续行动，那么我们预计市场对加息的讨论会升温。我们预测Fed将在1月/2月份左右发出加息时间表暗示。与此同时，分析师们将密切关注市场对中国GDP数据的反应以及该数据可能对股市和汇市造成的潜在冲击。
