招商银行报告：人民币年内料震荡升值

　　招商银行高级分析师刘东亮周四(8月7日)发布报告称，人民币下半年将以震荡升值为主，难见贬值空间。人民币由贬转升，将促使一部分囤积的结汇盘涌出，从而扭转外汇占款疲软的势头。

　　报告预计，接下来外占有望恢复到月均800-1200亿元人民币的水平，从而再次向市场注入流动性；但一个较大的不确定性在于，假如升值速度过快，或引发中国央行(PBOC)入场干预，导致外占激增，假如干预又引发人民币调头贬值，则外占可能又会骤然回落。

　　刘东亮表示，进入第三季度后，在7天回购利率中枢明显高于二季度的情况下，央行依然转向净回笼资金，或标志着央行态度出现微调。

　　报告指出，由于外汇占款或出现回升，因此央行下半年公开市场投放可能会逐步缩减。

　　刘东亮并称，预计未来几个月的资金价格将面临一定的潜在上行压力，7天回购利率的中枢在8月短暂回落后，或呈现逐渐走高的节奏。下半年利率中枢将高于上半年，其最大上行压力可能出现在超储率最低点的9、10月间，之后随超储率回升，上行压力或得以缓解。