橡胶：可能再创新低

　　上半年，对于橡胶产业链的上游生产环节和中游加工贸易环节而言，都是“暗黑无界”的时期。一季度沪胶指数自18000元/吨上方跌落到14000元/吨。步入二季度，沪胶指数曾下破14000元/吨，但在多头纷纷抄底入场的支撑下，胶价跌势放缓，以弱势振荡为主，至今徘徊在14000元/吨。对于即将到来的三季度，笔者认为，胶市的疲弱不但无法扭转，甚至有再创新低的可能。

　　三季度将迎来高产期

　　天然橡胶生产国协会的几个重要成员国下半年的产量要高于上半年。而从国内来看，这一季节性周期表现得更为明显。虽然每年的3、4月，海南、云南等地相继开割，但新胶的大规模上市要到5、6月以后，9、10月才是高产期。即将到来的三季度，新胶产量将大规模释放。届时，供应端的压力将再次显现。

　　消费市场进入淡季

　　供应端产量预期大增，而消费端需求旺盛的迹象难觅。从重卡市场的历史销量规律来看，过了3月，重卡销量便会逐步进入销售淡季，除了年终促销值得期待，其余时间若无相关政策的出台，重卡销量很难有大的起色。2013年的“国四新规”有效刺激了当时的重卡市场，但今年我们还没看到扶持性政策出台的蛛丝马迹。

　　价值回归三季度上演

　　当前主力1409合约在三季度将会完成其使命，移仓换月之后，远月1501合约继任，成为新的主力合约。届时，新老仓单的交替也是亮点。1409合约对应的老胶(还积压在上期所的交割仓库中)将面临交割出库的窘境。称其面临“窘境”，是因为全乳胶一旦流入现货市场，价格将不得不向复合胶价格靠拢，否则便无人问津。当前复合胶价格不过12000元/吨，而老的全乳胶价格要升水复合胶1500元/吨以上。随着时间的消耗，这一波价值回归行情可能在三季度上演。

　　综上所述，笔者认为今年三季度仍难以看到胶市的转机。在供需失衡以及价值回归的压力下，胶价可能再创新低。而对于橡胶产业链的中上游而言，不得不说，最坏的时刻还未过去，利用期货市场做好保值工作至关重要。