橡胶：熊市未变 反转尚早

　　自年初至今，沪胶指数的运行重心不断下移，尽管在3—4月有一波将近2000元/吨的反弹，但行至16000元/吨关口后却遭到空头的疯狂狙击，胶价再度回落，破14000元/吨支撑，创出近5年来的历史低位。目前看，此轮熊市似漫漫无期，依然难言尽头。

　　保税区库存处于历史高位

　　截至4月底，青岛保税区橡胶库存总量为36.1万吨，处于历史高位。目前保税区库容紧张，室外也开始放货，但空间毕竟有限，因而后市库存进一步上升的空间已经很小。而保税区出库整体还是乏力，且主要以复合胶为主。目前来看，入库计划不是太多，但由于闲置库容已经非常有限，有些船货不得不滞留港口。

　　轮胎厂库存压力偏大

　　近期山东地区全钢胎开工率维持在75%左右，但半钢胎开工率较上月底却有明显下降。多数企业面临库存承压加重的问题，总体开工率有所下滑。部分品牌仍旧实行畅销规格降价促销政策，市场缺乏行情，订单有所减少。下游汽车市场产销稳步增长，对轮胎需求相对稳定。但由于轮胎厂库存压力偏大，下游经销商及终端观望情绪反而加重，拿货积极性大大减弱。

　　重卡市场将步入淡季

　　4月重卡市场共销车约8.6万辆，同比上升5%，环比下降11%。1—4月，重卡行业总计销车28.89万辆，同比增长15%。1—4月的净增量超过3.8万辆，这其中很大一部分是厂家及渠道备货和库存需求，而市场终端的真实消费需求却并不如表观数据显示得那般乐观。纵观国内重卡市场历年来的月度销量情况，往往在经历了3月的销售高峰后，便开始逐步走低，除了年底由于促销带来的销量增长外，其余时间基本都可以说是重卡市场的淡季。而今年二季度不再有政策因素的利好刺激，预计5、6月重卡市场销量将进一步下行。

　　总体而言，从中长期看，胶市仍然处于熊市周期中，若谈何时触底反转，则为时尚早。而此时的每一波反弹，都将为空头带来加空的时机。

　　(作者单位：南华期货)