沪胶14000点支撑仍待考验

　　上周天胶市场大幅下挫后呈低位区间震荡态势，本周则出现了大幅拉升，主力合约在14000元/吨处略显企稳，但空头力量仍显较大，企稳是否能持续仍待检验。

　　就沪胶主力前20位的持仓而言，4月22日的下跌中，净空头攀升至2.5万手的高位，较18日的2.3万手继续扩大，是2011年下跌行情以来净空持仓的新高。22日的成交量自18日的44.3万手出现小幅回落，但在23日创新低的过程中，再度扩大至44.5万手。截至上周五，净空持仓、成交量均维持高位，分别为2.4万手、39.7万手。总体看，上周资金的偏空力量较为强势，这形成了本轮下跌沪胶走势主要的压力来源。

　　在本周连续两个交易日的拉升中，沪胶仍未摆脱空头资金的压力。主力前20位的成交量在周一突破50万手，目前维持仍在43万手高位；持仓方面，多空仍上演激烈较量，在周二多头减仓、空头增仓的情况下，净空持仓较上周末继续攀升至3万手高位。总体看，沪胶的资金偏空力量仍维持着较大压力。

　　从基本面来看，近期供需面并未出现较有影响力的利多或利空因素。首先，国内天胶需求基本维持稳定，目前看，天胶下游行业产出暂未出现恶化迹象。国内轮胎3月产出9159万条，单月产量创历史新高，同比增15.6%，是近3年同期增速新高，环比增约44%，季节性回升显著；尽管1-3月产出同比增长仅5.6%，低于2012、2013年同期水平，但总体情况并不十分悲观。4月仍处于轮胎产出恢复阶段，4月国内全钢胎、半钢胎的开工率分别维持在平均73.7%、82.3%，较3月的70.8%、78.5%均呈现回升态势，显示轮胎行业维持小幅复苏，天胶消费仍处于稳步回升态势。

　　其次，天胶供应持续增长，或增加市场担忧氛围；且高位的库存仍是最大隐患。4月是东南亚天胶的停割期，总体看天胶供应压力并不大。但是，中国的天胶供应压力似乎在停割期改善有限。3月中国天胶进口270，571吨，同比增长15.6%，环比增长42%；尽管同比增幅较前4个月出现下降，环比受到季节性回升规律影响。但从绝对量看，进口的增加，加上青岛保税区高位的库存，令国内天胶供应阶段性改善显得程度有限。随着5月东南亚开割期临近，增加了市场对天胶供应压力扩大化的担忧。

　　展望后市，在天胶市场弱势的环境下，沪胶资金态度偏空且作用较强，后期走势仍需关注资金变动情况。