自1849点的中期底以来，市场虽多次出现超跌反弹行情，但反映在K线形态上，却是一个“M”连着一个“M”，且沪指头肩的高度越来越低。市场似乎总有一股无形的压制力存在，即便是近来管理层不断出台利好，市场依然充耳不闻地沿着弱势下行的通道运行。当市场越来越习惯于这种弱势震荡之后，以往总能触发反弹的政策刺激出现边际效应递减。分析人士表示，政治局会议强调坚持现有的财政货币政策基调，再次修正了此前市场高涨的政策预期，而在目前经济增速下滑的背景下，各类潜在的利空冲击如影随形，如果没有强有力的政策刺激，市场的筑底周期会拉长。
“银”“地”救主屡未果市场弱势尽显现
最近一个月以来，以国泰君安为首的多头司令高调唱多400点反弹，并引发市场的轩然大波，月初沪指一度在银行、地产股的带动下发动了百点攻势。不过，很快市场就陷入了蓝筹脉冲的短线“陷阱”中：不仅蓝筹股的持续进攻力不足，新股可能重启以及经济下行等压力，令场内资金无奈选择短炒模式。
某种程度上，上周市场的跌跌不休更是将投资者当下这种疲弱心理尽显无疑。上周一沪指收出带量大阴线之后，市场并未出现像样的反抽，周二的止跌回稳以及其后市场的跌跌不休，都表明场内资金的交投热情已降至冰点。事实上，这期间央行意外宣布了定向降准，且时点和幅度均超出市场此前预期，但仍未能扭转市场弱势下行的步伐。
盘面上，银行及地产股多次充当弱势救主的“护盘侠”，但无奈一来跟风响应者寥寥，二来市场预期已然开始向下修正，因而整体市场依然未摆脱弱势下行的惯性束缚。上周沪指周跌幅为2.92%，整体成交也出现了一定的缩量状况，这或表明本轮市场的下行还远未到结束之时，更多或是将行情指向疲弱无机会的“鸡肋市”。
预期再度下修弱势震荡或成惯性
回顾近一段时间市场的表现，可以说每遇利空冲击，市场几乎都本能地以下跌进行回应，这似乎已经成为了一种惯性。而短期市场整体预期的下修，或许还会进一步强化这种弱势震荡的惯性。分析人士表示，目前来看，市场要摆脱这种惯性，除了需要经济及政策的逐步给力外，市场信心的强力恢复恐怕才是当下最关键的力量。
应该说，无论是稳增长举措的先行还是国泰君安证券敢于在此点位高喊400点反弹，无疑都指向政策刺激的预期大幅升温。实际上，无论是区域规划的加速带来的区域基建潮，还是定向降准启动的货币政策微调预期，确实在这一时点让“久旱望甘霖”的市场看到了转机。于是地产股摇旗呐喊，金融股也振臂而来，周期股纷纷蠢蠢欲动。
然而，现实很快就让这些抢跑者“投降”：一来，目前出台的稳增长政策，均是托底式举措；二来，由于当前经济结构的状况，政策微调的效应难免会被大打折扣。
此外，政治局会议重申坚持现有的财政货币政策基调，这在一定程度上打击了短期市场对政策刺激的憧憬。今年一季度经济增速处于年度预期目标范围内，就业形势总体较好，物价水平基本稳定，贸易收支状况有所改善，财政收入、企业效益、居民收入状况较好。也就是说，一季度的GDP增速是处于管理层的容忍范围之内的，即便短期管理层出台不少微刺激，也只是提前预防经济失速风险。分析人士表示，A股市场向来都是“政策市”，对强刺激政策的憧憬往往都能一触即发，并能催生阶段性的反弹行情。然而，随着市场预期的不断验伪，接下来市场对刺激政策的预期可能逐步面临下修。中期来看，在经济下行压力较大以及市场供给将增加的背景下，投资者可能要习惯过“苦日子”，毕竟震荡下行可能是市场的一种常态。(记者魏静)
