世元金行：黄金或形成双底 空头不破不立

　　由于隔夜美国包括3月新屋销售、制造业PMI等数据的疲弱，金银空头暂时停止下杀，日线级别形成了一根较为标准的十字星形态，而白银则是形成了一根“倒锤线”形态。就黄金而言，目前的日线级别有形成双底的潜在可能性，所以笔者的观点与昨日之《行情恐将突变三理由停止做空》相似，在未确认该W底形态被破坏之前，暂时放下做空的念头，手中持有高位空单的投资者也最好部分甚至全部平仓，或者推一下止损位。

　　昨天，笔者从市场心理、技术形态以及期权到期日这种对技术面而言是white noise的因素等方面分析了为何目前的市场要暂时停止做空，选择观望为主。今日笔者继续来谈谈这个话题，今日将从资金流向的角度来谈谈。

　　从资金流向方面来看，由于美国昨日经济数据的疲弱导致了美股出现了止升下跌的态势，国债收益率也下行了4个基点至2.686%。恐惧指数CBOE波动性指数，也就是VIX则上升了0.61%。这一系列的数据看似是碎片化的，但其实都可以串成一个逻辑链条，从而告诉我们一些事情。

　　首先，昨日的经济数据也就是新屋开工数据环比大跌了14.5%，远不及预期的增长2.3%，创了8个月的新低，依照当前的销售速度，新屋库存可以满足6个月的供给，创了2011年10月来的最大水平。在QE时代领涨美国经济的房地产业为何会出现如此大的下滑？其原因便在于削减了MBS的购买，之前美联储定量对MBS的购买可以说力度是相当大的。这会将房地产市场的利率人为的压低到一个相当可怕的水平，使得人们继续在08年的阴霾之后在房市中展现出久旱逢甘霖式的疯狂。随着销售的加快，新屋开工也在加快，一派繁荣气象随着美联储宣布削减QE而宣告即将结束。由于利率升高，人们购买房屋的动力持续下降导致了供需不匹配进而才会有了昨日疲弱的数据，再加上美国制造业PMI也走弱，大量的资金涌入避险市场，美股这种风险市场出现了大量的资金净流出，而涌入的方向便是美债、黄金等资产，因此才会出现上述的美股迭，VIX涨，国债收益率下行的现象，而黄金则有很大的概率因其避险属性而获利。

　　其次，适当运用一下逆向思维。市场中空头头寸高对市场而言真的是利空吗？答案显然是否定的。市场价格包含一切，这是金融市场定价中的最基本的原理。也就是说我们目前看到的黄金价格已经包含了目前我们所有能看到的、看不到的信息。空头头寸过高对于行情而言显然是利多的，因为在到期日之前需要轧平头寸，这时候便会出现大量的空头平仓盘，也就是所谓的多单。一旦空头下杀无力，不能达到空头们的预期，或者直接点说就是1277破败，那么空头资金流出时候的获利平仓盘根据笔者估计将至少将黄金重新推回1300整数关口附近。

　　因此，笔者的建议是激进者在1277-1280这个区间适当布置多单，目标1287和1293，稳健者以观望为主。白银也是一样，激进者在19.2-19.3这个区间适当布置多单，目标19.55和19.7，稳健者仍然以观望为主。

　　世元分析师：沈汇川