本周注定将成为载入日本史册的一周，该国政府将进行17年来的首次上调消费税。上次日本上调消费税还是在1997年，当时的后果非常严重。该政策导致日本陷入一段很长时间的衰退，而后又发展成为经济停滞和通缩。在消费税被上调的那个月，日经指数和美元/日元上扬，不过随后的一个月美/日回调了13%。日经指数涨幅进一步扩大，但在6月触顶，接下来的六个月又大跌了28%。
随着日本首相安倍准备在4月1日上调消费税，投资者疑惑美元/日元和日经指数是否会再次出现上次那样的先涨后跌。上调消费税对于日本政客而言总是艰难的选择，不过日本已经没有选择。随着人口老龄化趋势的加快，以及劳动人口数量的急剧减少，他们需要寻找到方法来负担政府不断增长的社保和医疗成本。通过下周将消费税从5%上调至8%，然后到2015年上调至10%，该目标旨在到明年预算赤字减少50%，并在2020年实现预算盈余。
该消费税上调已经酝酿了多年，安倍政府深信时代不同了，日本家庭已经能够更好地承担消费税的上调，因为过去几年他们的个人所得税已经得到了削减。安倍也感到消费者理解这些艰难的决定，因为这些决定是在为日本的未来打下坚实的基础，他希望这可以提高人们的信心。
不过这些观点可能过于乐观，尤其是当前工资增长缓慢，但如果日本央行采取了另一轮宽松措施，伤痛可能只是暂时的。同样现在与那时的不同之处是亚洲金融危机在消费税上调后没有多长时间就席卷而来。不过相似的是，就像现在这样，1997年日本强劲的经济给予了日本政府上调消费税的信心—不幸的是，这并不足以阻止衰退的到来。
以史为鉴，上次消费税上调对日元有何影响？
消费税上调是今年日本经济的最大风险。为了预测美元/日元和日经指数可能会对今年消费税上调做出何种反应，可以看一下1997年日本金融资产的反应。
在1997年日本上调消费税的前几个月，该国1996年四季度经济增速高达6.1%。来年一季度经济增长仍旧强劲，增速为3%。在日本上调消费税的这一季度里，经济萎缩了3.8%。在消费税上调之前，日经指数下跌，不过在消费税上调的三个月后该股指大幅上扬。直到那年八月该股指才开始长期的下滑态势。另一方面美元/日元的的抛售非常剧烈，但却比较短暂。该货币对二季度大跌了13%，但又在年内强劲复苏。
日本央行 会推出更多的宽松举措吗？
日本央行迟迟没有扩大宽松规模的主要原因可能是他们等待在最合适的时机出手，这将会是在上调消费税后。
BK Assessment Management的Kathy Lien表示，“我们坚定地认为日本央行将在四月份通过扩大量化宽松规模的方式来应对增长放缓。安倍同样可以选择削减企业税收。”
到目前为止，日本政府比较淡定，称他们已经考虑到了经济增长放缓而且可能不会对短期因素做出反应。
Lien指出，“如果日本央行扩大资产购买量，美元/日元的抛售将是暂时的。如果他们固执地放弃在来年进行另一轮刺激政策，美元/日元可能会出现调整，这可能使得该货币对重蹈1997年的覆辙。鉴于日本现在的复苏已经让政府等待了很长一段时日，我们无法想象他们会不采取行动，并冒着经济重回停滞的风险。”
