中国平安：全面起航的综合金融平台

　　借助平台工具，公司已经打通金融服务内部业务链条。凭借公司打造的服务平台平安科技、平安数据科技和平安渠道发展，全面提升公司在售前的客户精准定位、事中的共同作业和售后的数据共享，利用后台集中的全流程管理和不断挖掘的业务模式，带给客户的简单、便捷、快速的金融服务体验。在集中式的后台管理帮助下，可以有效的提升服务效率和显著的降低服务成本。

　　互联网已扬帆起航。互联网公司通过海量的网民基础，通过互联网特有的便捷、简单和低价服务从线上向线下传到从而影响到人们生活中的衣食住行的方方面面。而中国平安通过建立完整的金融服务生态链，而后再建立相关万里通、陆金所、平安好车、平安生活等线上业务，由高效的线下和具有海量群体的线上互相促进，形成有效的生态圈。

　　保险业务基本面良好。公司多年来持续发展的保险代理销售队伍在近年来银保渠道下降的背景下表现良好，为公司在个险渠道方面打下了坚实的基础；在产险方面，公司在行业综合成本率持续上升的前提下，有效的控制了成本的增长，并在控制保费增长的同时，提高产险利润。

　　公司估值被严重低估。预测公司2014年P/EV仅为0.8倍，PB仅为1.36倍，这也就意味着现在的估值水平是建立在公司未来没有任何新业务增长，并且低于清算水平，估值被严重低估。虽然近年来，保险行业受到多种负面影响，并且与保险企业价值的精算假设有所争论，但以目前平安的估值来看，无论是从历史估值水平还是与境外同类险企相比，都极其不合理。

　　投资建议：平安无论是在传统的保险业务还是其他金融领域，都是较为出色的成绩，并且在综合金融服务方面，具有其他公司不可比你的优势。我们认为随着公司在客户迁移和交叉销售的深入，平安将不断彰显综合金融服务的协作优势，并且在互联网金融布局方面，平安也走到了大部分金融服务行业的前列，凭借着一帐通、万里通、陆金所、平安支付等平台，更加可以获得线上与线下的相互促进和协调发展，形成独有的金融服务方式和极佳的客户体验。预测2014-2015年公司EPS分别为3.96和4.58元，寿险内含价值分别为2053亿元和2386亿元，一年新业务价值分别为220亿元和253亿元。给予公司“增持”评级。