机构：成长逻辑依然强 市场风格难转换

　　下半年仍有投资机会

　　中国证券报：本周传言一些银行停止房地产开发贷款，引发市场对楼市拐点到来的猜测。房地产走势会给资本市场带来怎样的影响？

　　邓二勇：我们认为此事件对于房地产走势确实能够起到影响趋势的作用。作为资金密集型的行业，在房地产行业累积兑付风险的情况下，紧缩房地产企业的融资，将会加重房地产行业的资金压力。这也可能导致房企通过降价来加速周转，但对于资本市场的影响较小。从左侧操作的角度来看，历史上房地产出现拐点会是一个长期过程，此时进入左侧操作的时机不成熟。

　　钟宇：对一部分城市来说，房价的阶段性高点可能已经出现。但如果房价下跌能激发有效需求，刺激成交量放大，对房地产行业来说未尝不是件好事。我想这也是资本市场乐于见到的，届时可能反而是房地产股票价格见底回升的开始。在这之前，各地不断爆出的房价下跌可能会引发投资者对经济前景的担忧，压制整体市场尤其是周期类行业的上行空间。房地产是中国经济牵一发动全身的问题，相信决策层应该会有预见性考虑。

　　中国证券报：马年股市开门红，今年的投资机会是否主要集中在一季度？如何看待后市及具体投资品种？

　　邓二勇：年初行情红红火火，但这并不意味着全年只有一季度有投资机会。尽管今年的投资机会相对复杂，但我们认为结构性行情依然持续存在。在行业结构调整的背景下，成长性行业的持续超额收益率是可期待的。

　　王坤：股市开门红，虽然我并不认为这是今年仅有的投资机会，但确实是今年上半年难得的吃饭行情。进入三月之后，必须关注可能出现的信用风险事件，在此类事件爆发后可能会引起市场调整，如果调整得比较到位，下半年应该还会有比较好的投资机会。

　　我认为后市不用特别关注传统周期性行业，机会还是在新兴成长加消费和医药，主题性的投资机会比较看好国企改革。国企改革会有两种形式，一种是资产重组，卖掉不好的、不盈利的资产，留下盈利的资产；一种是股权激励。国企改革中要重点关注本身质地不错、通过改革提升经营机制的公司，可以重点关注上海、广东和重庆等区域的国有企业。