兑付压力增大风险系数上升地产信托：提高门槛成趋势
据近日中国信托业协会发布的最新数据显示，截至2013年底，房地产信托融资余额达1.034万亿元，首破万亿大关。此外，去年全年新增房地产信托6848亿元，同比增长116%。在总的新增项目金额中占比11.41%，较2012年提高了4.43个百分点。
房地产行业信托火热可见一斑，然而公开资料显示，2013年，中信信托“舒斯贝尔特定资产收益权投资集合信托计划”、五矿信托的“荣腾商业地产投资基金信托计划”、新华信托“山东火炬置业贷款集合资金信托计划”等房地产信托曾陷入了兑付压力，地产信托出现越来越多兑付问题。
对此，北京信泽金理财顾问研发中心总监王巍表示，“信托本身没什么风险，主要风险来自于经营方面。从去年开始，房地产信托就对项目选择提高了门槛。”
高利润助力信托火热
用益信托数据显示，在今年1月份成立的集合信托计划中，房地产信托依旧呈现火热局面，虽然信托成立规模较去年同期相比有所下降，但投资房地产领域的规模占比达到35.59%，为2011年以来的历史同期最高值。
对于房地产信托火热的原因，一位信托公司经理这样表示，房地产信托依旧呈现火热局面，可以从供求关系看。一方面，当前房地产开发商有资金需求，去年市场基本面要好于2012年；另一方面，信托公司作为专注于投融资业务的金融中介，加上房地产利润率较高，自然有扩大份额的需要。
实际上，近年来房地产信托规模的增长与房地产行业快速发展有直接关系。而房地产信托高利润的现实，成为信托公司瞄准房地产项目的主要原因。
中国信托业协会的数据显示，截至去年底，中国信托资产总规模达到10.91万亿元，再创历史新高，2013年全行业实现利润总额也达到568.61亿元。
普益财富分析师范杰就曾公开表示：“由于市场上能承受高融资成本的行业并不多，而房地产行业由于利润率较高而且对资本有天然的依赖，从而成为各信托公司关注的领域。”
王巍也认为，“未来信托公司还是会做房地产项目，中国金融机构不做房地产就没得做。这并非是信托行业项目单一，但房地产信托仍占据主流的原因就好像，中国经济发展这么久，但还是以房地产为主。房地产作为一个资金密集型行业，其他行业相对来讲规模和利润不如房地产高。”
提高项目选择标准
房地产信托市场火热的背后去，其所面临的兑付等风险亦引人关注。去年被曝出问题的近20只集合信托产品中，有很大一部分产品属于房地产信托。
从市场层面看，据中原地产的监测，今年1月份，25个三线城市新建住宅成交量为11.22万套，连续3个月走低，创6个月新低，14个四线城市新建住宅成交量仅1.63万套，创下11个月以来的新低。三四线城市的楼市持续低迷，势必会影响到房企的现金状况，从而增加信托兑付风险的产生。
从政策环境看，金融体制改革正在持续发酵，银监会已经成立由尚福林亲自挂帅的改革领导小组,推进理财业务和同业业务治理体系改革。监管层将引导理财业务实行事业部制,而同业业务将进行专营部门制改革,预计一季度改革方案出炉。今年信托违约案件或将集中爆发,影子银行根基将会受到影响。
事实上，基于中国房地产市场的不确定性及其中可能隐藏的风险，一些信托公司已经提高了项目的选择标准。上文提及的信托公司经理表示，其公司已经加强了开发商资质及项目地段的选择。而在目前房屋销售和再融资都不理想的情况下，信托公司则加强了对融资方的选择，例如对开发商的选择更应倾向于实力房企。
“这种调整是基于房地产行业的变化，而不是信托行业的变化。房地产市场的风险，导致了信托市场出现这种变化。房地产行业和房地产项目，包括房地产回流资金，发生了市场的变化，所以信托公司有了应对策略。”王巍如是说。(记者马雲龙)
