劲嘉股份：成立合资公司 进军电子烟市场

　　公司昨日晚间发布公告，与合元科技共同出资1亿元设立合资公司--深圳合元劲嘉科技有限公司，主要从事电子烟的研发、生产与销售。劲嘉股份持有51%，合元科技持有49%。

　　二、分析与判断。

　　成立合资公司，劲嘉股份正式进军电子烟产业。

　　目前，我国是电子烟最大的生产国，估计全球90%以上的电子烟由中国生产，其中深圳作为电子产品的聚集地，拥有完整的产业链优势，及近千家电子烟商家。现阶段国内对电子烟的认知程度并不高，线下渠道覆盖度极低，网购是主要购买渠道，但从国外的经验而言，电子烟发展前景势不可挡。劲嘉股份作为国内优质烟标企业，与多家中烟公司有长期合作，在产品质量、稳定性、供货保证期等方面均有明显优势。此次公司与合元科技成立合资公司，标志着公司正式进军电子烟领域，未来公司凭借稳定的客户资源，以及公司长久以来建立的渠道优势，有望享受电子烟高速成长给公司带来的新一轮增长空间。

　　借助合元先进的研发实力，劲嘉有望在电子烟领域占得先机。

　　合元科技是目前全球最大规模的新型烟草形态之一的电子烟整体解决方案提供商，提供概念策划、研发、生产、制造、门到门交付、定制化工厂等解决方案。合元科技拥有先进的研发系统和强大的研发实力，拥有多项全球和中国专利，主营电子烟的研发、生产、销售。主要产品有一次性电子烟、一次性雾化器、可充电电子烟、电子雪茄、电子烟斗和EGO系列、低温烟草系列电子烟、异型电子烟草系列产品等。借助合元先进的研发实力，劲嘉将进一步优化目前的产业机构，有望在电子烟领域占得先机。

　　国内电子烟市场关注度逐渐提高，市场前景值得期待。

　　观察淘宝电子烟成交及搜索情况，目前电子烟在国内市场关注度逐渐提高，搜索与购买量稳步上升。未来3-5年，国内电子烟市场将逐步开启，市场规模有望接近百亿，将为传统烟标企业提供巨大的市场空间，发展前景值得期待。

　　三、盈利预测与投资建议。

　　预计公司2013、14、15年能够实现基本每股收益0.75、0.81、0.90元/股，对应2013、14、15年PE分别为25X、23X、21X。我们维持公司“强烈推荐”评级。

　　四、风险提示：1、原材料价格大幅波动；2、订单不及预期。