互联网渠道带动货币基金发展证监会拟出新规覆盖风险传统银行发展类余额宝产品——
应对货基“膨胀”银行出招自救
来自中国基金业协会的最新统计数据显示，截至1月底，公募基金公司全部货币基金净值已近1万亿元人民币，占基金业总规模的三分之一。货币基金的快速扩张，得益于阿里余额宝、微信理财通等互联网金融渠道的快速发展。以天弘基金管理的余额宝为例，其规模就达4000亿元。
一位基金业内人士表示，互联网货币基金有九成以上的资产投资于银行协议存款。按照证监会规定，货币基金的风险准备金为管理费收入的10%。以天弘管理的余额宝为例，其一年管理费约13亿元，风险准备金仅为1.3亿元，而其所投资的协议存款未支付利息远高于这一水平。
业内人士估算，余额宝未支付利息或在20亿元以上，单靠天弘目前的风险准备金甚至加上管理费收入，都无法覆盖这个风险缺口。
作为银行发展表外业务、调节自身流动性的杠杆工具，协议存款属于银行同业存款，不派生贷款。货币基金之所以偏爱协议存款，主要是由于一项基于流动性管理的政策安排，即“提前支取不罚息”：货币基金如果从银行提前支取协议存款，将仍然享受约定的利率水平。
“若银监会从银行业利益角度考虑取消该政策，货币基金的流动性管理将面临巨大考验，一旦交易对手发生风险，会导致其无法正常兑付。”上述人士表示。
对此，有消息称证监会日前已向多家基金公司提示了相关风险，并准备起草新规，对货币基金的风险准备金提出更高的要求，以覆盖潜在的流动性风险和投资风险。
2014年1月金融数据
人民币存款余额103.44万亿元，同比增长11.3%，同比增幅跌4.7%
当月人民币存款减少9402亿元，同比少增2.05万亿元
住户存款增加1.81万亿元
非金融企业存款减少2.44万亿元
财政性存款增加1543亿元
数据来源：中国人民银行
2014年1月基金数据
类别基金数量(只)份额(亿份)净值(亿元)
股票型614 11692.25 10829.18
混合型290 5942.48 5639.85
债券型350 2533.41 2571.36
货币型99 9532.39 9532.42
三大猜想
应对“抢食”银行求变
与货币基金迅速扩张形成鲜明对比的，是央行近日公布的最新存款数据：2014年1月份，国内人民币存款减少9402亿元。面对互联网金融的“抢食”，传统银行也已经展开了反击：上线自己的类余额宝产品、调整存贷款政策……
互联网货币基金吸引了大量客户和存款，银行资产负债管理难度加大。眼下随着银行主动多路出击，一旦其对协议存款需求持续下降、利率下降，互联网金融是否还能继续快速扩张呢？
猜想
1
提高存款利率吸储
面对“余额宝们”的快速发展，传统银行也在加速推出自己的T 0产品：中国银行的“活期宝”、工行浙江分行的“天天益”、平安银行的“平安盈”、交通银行的“快溢通”……
与多数互联网理财产品不同，“银行宝”们多选择与自家基金公司的货币基金合作，例如中国银行携手中银基金、工商银行选择工银瑞信、交通银行的合作对象是交银施罗德等。而中小银行则更加市场化，如民生银行“如意宝”的合作对象就是民生加银和汇添富两家基金公司的货币基金产品。
业内人士分析认为，余额宝等互联网理财产品多数是将资金投入拆借市场，让投资者获得了20倍于银行活期存款的利息。不过，这种做法在利率市场完全打开后将会发生改变，当利率管制放宽后，银行可以通过市场调节提高存款利率，并吸纳更多存款。
猜想
2
贷款流向小微企业
尽管去年央行开放了贷款利率的下限，但目前各大银行并没有下调个贷的贷款利率，甚至不少银行对于房贷利率还采取上浮政策。同时，银行开始将贷款重点转移到消费贷、汽车贷等快速回本的项目。
有不少银行业人士分析称，余额宝、理财通等互联网金融对市场资金的吸纳，带来了银行存款的紧张。为此银行不得不上调存款利率，并被迫向市场甚至互联网金融拆借资金，进而导致了贷款利率的上浮和贷款额度的缩减。
业内专家分析认为，过去银行主要依赖较大的存贷利息差维持业务增长，更注重风险控制而非业务的多元化。在互联网金融的冲击下，银行的生存模式面临挑战，所以调整贷款比例分配是肯定的。
短期内,银行贷款会更多地流向风险可控、回本率高的贷款项目，如汽车、装修、旅行等；长期来看，银行应该会合理分配贷款流向，如降低民间贷款利率，使贷款更多地流向小微企业、民间的借贷等。
猜想
3
业务联动增强竞争力
往年，银行普通理财产品会根据市场资金的紧张程度来确定收益率，在非季末、月末的情况下，银行理财收益率通常维持在3%-4%。不过近段时间，不少银行的理财收益率都维持在5%—6%之间，部分中小银行近期的理财收益率甚至还超过了6%。
即便如此，还是不能完全抵御互联网金融的冲击，不少银行的理财经理都表示，往年推出收益率5%-6%的理财产品，不到一天就卖光了，现在却少人问津。
据上海银行间同业拆借利率数据显示，目前当日的拆借利率为1.764%，比昨日下降21.7个基点；一星期的拆借利率为3.595%,比昨日下降10.8个基点。业内预期，在3月底到来之前，整个市场的拆借利率将呈现平稳回落状态，随着拆借利率的下降，互联网理财的收益也会有所回落。
业内人士表示，为了增加自身的揽储能力，短期内银行的理财收益率一定会比去年同期高，但高成本支出并非长久之计。未来银行应该会调整经营模式，增加业务的多样性，使存款、贷款、金融服务等领域的业务形成联动，以提高竞争力。
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