阿里余额宝、微信理财通等互联网货币基金规模迅速膨胀，引起监管部门的高度关注，这些风光无限的互联网货币基金或将被套上“紧箍咒”。近期，证监会不止一次召集部分基金公司高层开会，提示货币基金的风险问题。此外，据传，证监会即将下发一项关于货币基金风险提示的文件，要求基金公司就所投资银行协议存款用风险准备金做出保障。
有业内人士指出，“各种宝”在内的货币基金亏本的可能性不大，但后续违约的可能性比较大，如不能及时兑付，预期收益可能会下降至3%~4%。
本报讯(记者吴倩)
风险担忧
风险准备金已难覆盖激增的规模
以余额宝为代表的互联网金融产品规模以火箭般的速度蹿升。1月15日，对接余额宝的天弘增利宝基金规模突破了2500亿元，到2月14日元宵节，规模就已膨胀超过4000亿元。
据业内人士透露，监管层所提示的货币基金风险，主要集中于货币基金规模增长过快可能带来的流动性风险和对货币基金所投资存款的担忧。
据透露，即将出台文件的一项核心内容是，证监会要求基金公司就所投资银行协议存款做出风险管理，用风险准备金做出保障。
一位参与上述文件讨论的人士称，证监会文件将严格要求基金公司将风险准备金与所投资协议存款的未支付利息挂钩，前者必须对后者全额两倍覆盖；一旦出现银行未能到期支付利息的情况，基金公司应大比例计提风险准备金。
目前，证监会要求基金公司每月从基金管理费收入中计提风险准备金，但这一风险准备金水平或已难以覆盖“宝宝”们规模激增带来的风险。
业内人士分析，余额宝4000亿货币基金绝大部分投资于协议存款，按照6%的协议存款利息计，余额宝未收到的存款利息均衡值大概应在13亿~14亿元。而以天弘基金4000亿的管理规模粗略计算，其管理费收入一年约13.2亿元，其中10%计提为风险准备金也仅为1.3亿元。
监管方向
风险准备金或与未支付利息挂钩
追本溯源，互联网货币基金对银行协议存款的过度依赖导致了潜在的投资风险。
根据基金四季报统计，上一季，银行协议存款占全部货币市场基金净值达64.68%，一些互联网货币基金的投资对象90%都是银行超短期的协议存款。
事实上，货币基金之所以配置了如此高比例的协议存款，原因之一是货币基金和银行签的协议存款都是可提前支取，而存款利率和协议利率不变，这条规则实际是隐形保护了货币基金，银行则承担了这部分的利差损失。
但证监会和基金业内人士担忧，一旦货币基金的这一红利消失，比如被银监会或银行叫停，货币基金此前已经按日将利息支付给了投资者，可如果因为提前支取等原因引发银行未能按约定支付利息，货币基金资产最终收到的却可能是活期利息。
“现在货基投向主要是协议存款，一旦碰到资金紧张，当此前合作的银行头寸出现问题时，就会带来流动性风险。”一位基金经理指出，去年6月份的资金紧张，货币基金赎回很多，碰到货基提前支取时，银行并不配合。
业内建议
多做一年期以内的债券投资
业内人士预测，如果货币基金所投资协议存款未支付利息将严格与风险准备金挂钩，这很可能影响一些互联网货币基金规模的发展。
“银行独大，继续欺负其他小微金额类别。协存计息方式若变，是否可以有个过渡期，且不少于三个月，否则太无赖。”基金分析人士王群航建议，“宝宝”及货基们，把单子拆碎吧，做些一年期以内的债券投资。
有业内分析指出，包括“各种宝”在内的货币基金亏本的可能性不大，但后续违约的可能性比较大，如不能及时兑付，预期收益可能会下降至3%~4%。而如果流动性宽松，银行资金不那么紧张，央行流动性放松，银行不会再给出高成本吸纳资金，也会导致货基收益下降。
凯石财富投资副总经理、首席分析师张剑辉表示，以前货基也暴露出一些风险，比如通过代持延长久期等。“现在来看，还没有出现这方面问题的迹象。”张剑辉指出。
王群航也认为，现阶段流动性的风险并不是很大。以余额宝对接的天弘增利宝为例，户均规模为4200元左右。对于开放式基金，普通投资者的占比越高越好，有助于规模的稳定。
