随着投资者对硬性大宗商品的兴趣减弱,中国投机人士纷纷押注该国种类迅速扩大的农产品期货(如豆粕和鸡蛋期货)。
中国政府承诺把确保充足食品供应和加强议价能力作为首要任务之一,从而推动上述期货品种人气大涨。
相比之下,投资铝和锌等金属的兴趣消退,因为随着建筑业放缓,这些曾经受到追捧的硬性大宗商品需求下降。
一家国内公司现年26岁的交易员Michael Zhao从去年末开始购买豆粕期货,他表示,农产品期货的基本面状况好于金属期货,而且政府经常推出多种农业扶持政策,所以押注农产品总是对的。
豆粕(用于动物饲料)期货尤其受欢迎,因为它与中国的肉类消费增长密切相关;中国中产阶层日益壮大也越来越富裕,他们在高价食品上支出增多。中国数据供应商万得资讯(Wind Info)的资料显示,豆粕期货是中国交易量最大的大宗商品期货,去年交易量飙升,大连商品交易所(Dalian Commodity Exchange)豆粕期货成交量为2.654亿份合约。
中国投资者也更喜欢棕榈油和橡胶期货交易,这两种大宗商品被广泛应用于各种消费品和工业品中,需求很大。橡胶期货很受青睐。根据万得资讯的数据,去年上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange)的橡胶期货合约交易量相当于7.24亿吨,而确定全球市场基准价格的东京商品交易所(Tokyo Commodity Exchange)同期的交易量为230万吨。根据天然橡胶生产国协会(Association of Natural Rubber Producing Countries)的数据,尽管中国是全球最大的橡胶买家,2013年进口橡胶415万吨,但国内期货交易量仍远远高于消费量。
花旗集团(Citigroup Inc., C)称,由于中国政府努力扩大散户可投资的金融产品范围,大宗商品期货合约在中国发展迅速。2013年新推出的期货合约品种包括鸡蛋、铁矿石、焦煤、焦炭、动力煤、沥青和两种大米,使大宗商品期货合约种类达到38种。
中国共产党中央委员会1月份下发的中央一号文件中,包括食品安全和环境条件等农村改革问题是重中之重,这是一号文件连续第11年聚焦农村问题。
中国农产品期货交易迅速发展正值投资者对通常用于建筑业的金属的兴趣减弱之际。上海期货交易所去年锌期货合约仅成交1,208万手,低于2012年的2,110万手。据WIND的数据显示,铝期货合约成交情况也类似,去年成交331万手,低于2012年的395万手。
大宗商品经纪行Marex Spectron亚洲区首席营运长达尔齐尔(Matthew Dalziel)表示,中国商品交易所期货合约成交量和成交额增长为投机交易提供了机会,投机交易加大了市场流动性并提高了公平价格发现效率。他说,成交额增长是中国有效市场增长的良好迹象。
投资者对中国农产品期货的兴趣倍增也正值中国投资者对投资股市越发沮丧之际。举例来说,基准上证综合指数在过去四年累计下跌了近40%。此外,鉴于目前中国房价面临泡沫化,投资者也越来越担心将资金投资在房地产市场。
国泰君安证券(Guotai Junan Securities)分析师许勇其表示,大多数中国投资者喜欢做多,因此农产品期货最适合他们,因为大多数农产品期货价格都存在上涨潜力。
不过麦格理(Macquarie)警告称,中国市场超高成交额的部分原因是期货合约规模通常来说比同业芝加哥商品交易所(Chicago Board of Trade)小得多。郑州商品交易所(Zhengzhou Commodity Exchange)豆粕期货一手为10吨,而芝加哥商品交易所一手为100短吨(合91吨)。
尽管在这些新生市场存在很多投机者,但食品公司和其他农产品使用者同样也是买家,他们能够帮助对冲价格的大幅波动。 国泰君安证券的许勇其说,过去几年确实有越来越多的机构投资者(比如食品公司)入市,尽管每年(占其机构客户群)增速相对较慢,增幅仅为1%-2%,但这毕竟是个积极信号。