股指修复难一蹴而就

　　分析人士对市场修复的整体前景看好。在资金杠杆风险得到化解的前提下，市场功能修复的基础已经成型，恢复交易功能和定价功能成为参与者关心的焦点。此外，再融资功能的恢复预期也有所增强。

　　袁立认为，市场仍然需要经历一个自我修复过程，进入震荡整理的调整期后，随着杠杆资金逐步挤出，两大利好将会显现：一是多数个股回归合理估值区间，市场整体投资价值增强，从而吸引新的中长期投资者进入市场；二是调整对投资者进行了风险警示教育，有助于市场各类参与主体、管理部门等进一步强化对非法配资等一系列不正常现象的风险认识和监管，防止类似情况在未来市场发展过程中再次重演。

　　分析人士认为，短期依然要关注投资的时间窗口问题。假设资金供需格局不发生大的变动，反弹的时间窗口相对较短，市场尚不具备在短期内趋势性突破的条件。在维持市场稳定的基调下，9月中旬的美联储议息会议是市场预期的大概率加息窗口，全球风险偏好转变对于A股市场可能产生一定的溢出效应。因此，9月份以后的市场情绪具有较高的不确定性，市场的稳定性仍待观察。

　　在反弹高度和成交量上，市场的修复依然面临一定压力。民生证券认为，市场参与者默认4500点心理顶部，市场短期在反弹高度上有所约束。一方面，稳增长对于资金的需求在增加，在高收益资产稀缺的市场中，一些专项基金参与的高质量PPP项目可能会吸引大量民间资本进入；另一方面，“猪周期”挤压了降息空间，松紧适度的货币政策基调在操作上可能从价少、从量多。作为判断市场反弹高度和持续性的关键观测指标之一的成交量并未显著恢复，一旦成交量回升，市场再次向上的概率将大大提高。

　　董登新对中国证券报记者表示，应尽快回归市场化改革进程，按照年初安排时间表，加速推进IPO注册制改革。“这次股灾的根本原因仍是A股制度缺陷，即所谓的”政策市“。只有全面推行IPO注册制，才能还原市场属性，重建投资者风险意识，打破并改变”疯牛“格局。”

　　董登新认为，在市场低迷的情况下，择机开启“无涨跌幅限制”的T+0制度，既可以活跃市场人气，还可以为融资融券提供对冲与平滑的工具，这也是实行IPO注册制所需要的市场环境。“在IPO注册制下，券商作为IPO保荐人及承销商，其地位作用将十分重要，但责任也会更加重大。因此，券商必须转变传统IPO保荐模式，适应IPO市场化新环境要求。”