美国摇摆不定
在全球经济高度依存的环境下，美国并不能从美元升值中独善其身。一方面美国希望美元在经历多年的弱势行情之后能回归强势，进而巩固美元的霸权地位，同时也吸引资金回流为美国经济提供支持。另一方面，美国又寄望相对弱势的美元助力美国的“再工业化”
从澳大利亚、日本到拉美各国再到亚太国家，大家似乎都在为美元升值而买单，而只有美国看上去“独善其身”。
事实并非如此。孙立坚认为，在如今全球经济高度依存的环境下，没有哪个国家能够真正做到所谓的“独善其身”。“强势美元对美国经济所造成的负面影响已经开始显现。”孙立坚表示，“过于强势的美元从来都不会有利于美国经济，尤其是在美国经济整体表现称不上‘强劲’的情况下。”
“2008年金融危机爆发之后，美元指数迅速下跌至70.00附近，且差不多有4年的时间美元指数一直维持在70-80区间波动。显然，那些需要资产重组、债务减计的美国企业需要弱势美元的支持。可以毫不夸张地说，正是弱势美元帮助美国的金融机构及企业在短短几年内就完成了减负，也修复了资产负债表。”约翰·巴克表示。
他进而指出：“而当美国经济进入复苏通道，企业纷纷整装待发之时，美国则需要吸引大量的资金为企业的投资及再发展提供支持，那么美元升值自然就能吸引大量的资本流向美国本土。”
只是，市场的预期往往比实际状况更“超前”。“金融危机爆发后持续多年的全世界各国的宽松货币政策导致全球资金泛滥，而如今全球经济的不确定性太高，因此美联储决定退出QE之后，这一概念被市场无限放大。投资者几乎放弃了资本市场的其他领域，而只把货币市场作为投资标的。”孙立坚表示，“如今美元过热的状态显然不利于美国‘再工业化’的进程。”
尽管全球泛滥的资金开始从新兴市场回流到了美国，但是这些回流的资金是否成为长期资本而对美国企业提供支持，似乎又另当别论。在并没有强而有力的经济基本面作为支撑的情况下，资金显然更青睐短期投资。而这种状况显然不是美国政府所愿意看到的。
而在美元走势一路高歌猛进的情势下，一些美国大型跨国公司已经开始担忧起来。
英国《金融时报》一份分析报告显示，美元大幅升值可能导致今年部分美国大型跨国公司以美元计价的收入减少逾1000亿美元，这一数字将超过耐克、麦当劳以及高盛3家企业的收入总额。今年上半年，10家美国大型跨国公司——包括苹果、通用汽车、IBM、亚马逊及通用电气等蓝筹公司——的收入共计减少310亿美元，而且人们现在越来越担心美联储今年晚些时候的加息举措会进一步推高美元汇率。
英国《金融时报》的分析显示，到目前为止，第二季度销售收入减少289亿美元，相当于8630亿美元报告收入的3.3%。而今年第一季度销售收入减少230亿美元，相当于第一季度收入的2.7%。
标普道琼斯指数公司数据显示，2014年，标普500指数成份股公司约48%的收入来自海外。弱势美元在过去几年提振了美国跨国公司的业绩，这些公司的海外收入以美元计价的话增幅要大一些。
但各地区日趋分化的货币政策已使贸易加权美元指数比上年同期升高了19%，美元相对欧元则升值了22%。这削弱了收入增长，尤其是互联网与科技企业的收入增长，这些企业的海外收入比例比其他任何行业都高。
瑞银财富管理股票策略师戴维·莱夫科维茨(David Lefkowitz)说：“从收入增长看，整个扩张趋势并不强劲。”他表示，今年美元升值将令标普500指数成分股公司10.7万亿美元的总收入减少3%至4%，相当于3000亿美元以上。
“大型跨国公司正受到美元走强的冲击。”摩根大通资产管理市场策略师戴维·莱博维茨(David Lebovitz)表示，“欧元与日元面临各自地区央行施加的下行压力，而且，考虑到新兴市场相对不利的处境，我们看到这些地区的货币正在贬值。”
从目前市场对美元的热情来看，美元指数的上涨趋势远未结束。甚至一些市场人士产生了“美元指数即使重回1985年的164.72的历史最高点也不无可能”的想法。
30年前的强势美元结束于“广场协议”的签订，而如今这一轮强势美元周期又会怎样结束呢？
“历史显然不可能重演。30年期美元极度强势主要是由于美国大规模的贸易逆差所导致，而如今造就强势美元的则是资本项下的短期资金极度泛滥。只有当全球经济基本面开始改善，资本找到新的投资标的，才能改变市场对美元过热的预期。”孙立坚认为，“当下美元泡沫已经形成，而随着美元进一步升值，泡沫将越来越大。”
孙立坚进而指出：“其实美国自己也处于左右摇摆不定的状态，一方面美国希望美元在经历多年的弱势行情之后能回归强势，进而巩固美元的霸权地位，同时也吸引资金回流为美国经济提供支持。另一方面，美国又寄望相对弱势的美元助力美国的‘再工业化’。”
