摩根士丹利：为何欧元/美元此处是顶？

　　FX168讯在最新一周的汇市前景研判报告中，摩根士丹利(Morgan Stanley)认为，欧元/美元的头部已经确立，而美元正处在向上拐点阶段，且已完成涨势途中的调整。

　　以下是摩根士丹利总结的作出上述判断的主要逻辑：

　　欧洲央行(ECB)量化宽松大门依旧敞开：

　　风险偏好情绪依然是判断欧元后市的主要变量，欧元资金面状况暗示投资者会在减少风险资产持仓的情况下向欧元区遣返资金，而股市上涨可能导致欧元走低。

　　我们认为，欧洲央行主要依靠两大传导机制来贯彻非常规货币政策举措：

　　首先是通过财富效应体现的投资组合估值提升，进而带来潜在未释放需求；其次是欧元汇率回落为欧元区出口企业创造的竞争力。

　　欧洲央行、欧元、风险：

　　债券市场波动性的提升可能堵住上述货币政策传导通道，因为风险资产将因前者的作用而承压，同时也将推高欧元汇率。

　　基于这一点，欧盟经济复苏似乎还太过于脆弱，以至于欧洲央行不会允许货币传导机制转弱。

　　因此，我们预计央行将在感觉到通道遇阻的情况下进行口头干预，本周的欧洲央行论坛将提供了当局与市场交流的极佳平台。

　　为美元反弹调整头寸：

　　另一方面，美国经济指标潜在向好的机会也有可能撬动美元前景，我们的分析指标显示，美元和英镑都处在强势阶段中，欧元弱势的触发因素或是欧洲央行货币政策立场，以及其维持货币政策传导机制的决心。

　　欧元/美元预期：

　　维持欧元/美元2季度末跌至1.0400的预期，3季度1.0300，4季度0.9800的预测也维持不变。

　　北京时间14:33，欧元/美元报1.1157。