周四绝杀性传闻泄密(附股)

　　传：美的集团(行情000333,咨询) 一季报：业绩依旧靓丽，同比增三成

　　结论与建议：

　　公司今日发布2015年一季报，报告期内实现营业收入425.74亿元，同比增长10.49%，实现净利润33.42亿元，同比增长31.64%。公司业绩增长的主要原因是各类产品销量都有较好的表现，同时原材料价格下降，盈利能力提升。预计公司2015、2016年可实现净利润为131.02亿元(YOY+24.76%)、154.41亿元(YOY+17.85%)，EPS为3.11元、3.66元，P/E为12X、10X，给予“买入”投资建议，目标价45.00元(对应15年PE 15X)。

　　业绩保持高增长：实现营业收入425.74亿元，YOY+10.49%，实现净利润33.42亿元，YOY+31.64%。分产品来看的话，各类主营产品均有较好表现。空调营收同比增10%，其中内销增18%，外销则呈现个位数的下滑，小家电营收同比增10%，其中内销增9%，外销增速则在9%以上，洗衣机营收同比增27%，内外销增速均在27%-30%之间，冰箱营收同比增37%。

　　空调毛利率提升明显：一季度公司整体毛利率为27%，同比提升了1.5个pct。其中，冰箱、洗衣机毛利率基本持平，小家电毛利率微增0.6%，空调毛利率同比增3.4个pct。毛利率提升，主要是因为公司产品结构不断优化以及原材料价格下降。但由于公司在3.15以及3月底都进行了促销活动，导致一季度的销售费用率同比增加了3个pct，公司的促销力度会根据市场表现有所调整，预计今年全年的力度相比去年会有所加大。

　　高端产品占比提升：目前公司毛利率在30%以上的产品占比在45%-50%之间，一季度空调变频类产品增速超过空调平均增速，对开门冰箱增速则在80%以上，滚筒洗衣机同比增40%。公司一季度中央空调收入占了空调总收入的10%，增速好于平均，同比增23%。毛利率高的高端产品占比提升，有利于进一步提升公司的盈利能力。

　　盈利预测与投资建议：房地产政策放宽，家电行业增长有望得到支撑，公司依靠着持续领先的创新能力、广阔稳固的管道网路、有效的激励机制，业绩高增长势头有望延续。预计公司2015、2016年可实现净利润为131.02亿元(YOY+24.76%)、154.41亿元(YOY+17.85%)，EPS为3.11元、3.66元，P/E为12X、10X，给予“买入”投资建议。(财富赢家)