美国财政部近日公布的数据显示，中国2月再度减持154亿美元美国国债，这已经是中国连续第6个月减持美国国债，至此中国不再是美国最大的债权国，日本取代中国成为美国“最大债主”。日本上一次领先中国成为美国的最大债权国还是2008年。
中国减持日本增持均符合理性
美国财政部数据显示，截至2月份，中国持有美国国债规模降至1.2237万亿美元。中国已连续6个月减持美国国债。过去一年中，中国净减持492亿美元美国国债。
日本2月份减持了142亿美元美国国债，持有规模降至1.2244万亿美元，取代中国成为美国最大债权国。过去一年中，日本净增持136亿美元美国国债。
3月16日，汇丰控股(HSBC)曾发布观点预测称，未来两到三年日本投资者或将购入3000亿美元的美国国债，购债规模是当前水平的1倍多。
日本之所以可能会如此大规模增持美债，该研究机构认为，一方面日本央行大规模的“质化量化宽松政策”已经将日本国债收益率推向负利率的边缘，另一方面美国经济的稳步复苏使市场对美联储的加息预期不断增强，美债受到各方投资者的追捧。
另一方面，从美债自身属性考虑，美国国债具备容量大、流动性强的特点，同时其安全属性较高，因此对于投资者而言，利用部分外汇储备购买美国国债符合外汇储备的“安全性、流动性和保值性”。这也使得投资者在日本国内经济前景堪忧的时候买入美债以避险。
对于为何中国会有如此大规模的减持？中国官方称，美债市场对中国来说是一个重要市场，不论增持还是减持都是正常投资操作，中国会根据市场上的各种变动进行动态优化和调整操作。
分析人士认为，在美元走强的背景下，中国逐月减持美国国债与中国完善汇率市场化形成机制、推进外汇储备多元化运用的方向一致。
中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室助理研究员李远芳在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，日本国内债券收益率远低于美国国债，从日本现行货币政策以及其国内基本情况来看，即便日本不采取增持手段，其国内投资者也将会加大美国国债购买力度，日本是从平衡国内国外资产平衡的角度进行的调整，而我国更多的是从外汇储备不同币种的调配角度来做的减持。不管是增持还是减持，两国都是在各自资产状况及宏观经济环境下做出的符合商业理性的决策。
今年的早些时候，美联储在其决策委员会结束了两天的会议后发表声明称，美联储将会考虑最早在6月上调基准利率。美联储在声明中去掉了将会保持“耐心”的承诺，似乎已经走到了上调利率的边缘，这将是经济陷入衰退后七年多来的首次加息。面对美元上调基准利率的局面，中国减持美债也算得上是需求迫切。
事实上，中国外汇储备总额和美元指数有着负相关关系。美元上涨意味着其他非美元外汇资产价值缩水。在我国外汇储备中，不仅仅包括美元资产，还有其他一些非美元资产。有专家指出，我国的外汇储备目前已经分散到30多种货币，包括欧元、日元、韩元、英镑、澳元等。美元升值，就会导致这些非美元资产在折算成美元时金额减少，即外储贬值，在一定程度上消减了外汇储备的美元计价余额。
中国将在未来一段时间内继续减持
“未来一段时间内中国对美债的减持将很有可能持续。”广东外语外贸大学广东国际战略研究院首席研究员肖鹞飞在接受《中国产经新闻》
他认为原因有三：第一中国的贸易顺差在下降，外汇流出增多，外汇储备在持续减少，这会导致增持美债方面缺乏来源；第二目前美元资产估值高欧元资产估值低，卖掉美元资产去买欧元资产可以从中获得利润，中国在增持美债的时候，美元汇率指数在70%到80%之间，现在已经达到90%多，从外币资产的角度来讲，外汇储备这块的投资收益起码可以变现。从外汇储备投资收益的角度来讲，这种投资组合的调整也是合理的。因此中国很有可能会转向欧元，增加对欧元的持有量；第三从政治层面讲，中国也是为了进一步支持欧洲。目前中国与美国关系相对紧张，与欧洲的战略合作关系更为密切，中国也想与欧洲进一步加强合作关系。
李远芳认为，现在市场普遍预期美联储会在今年下半年或明年开始升息周期，随着市场利率的上升，美债利率也会随之上升，已发行债券的价格则相应下降。在美联储第一次升息还未落定，市场对利率的预期还未出现剧烈波动，也就是现有美债价格还没有显著下调时，继续减持存量美债也是一个符合商业逻辑的决策。
对于日本超越中国再次成为美国第一大债权国可能会给中国带来影响，肖鹞飞表示，这实际上是国家之间战略合作关系的一种表现，日本增持美债，说明美日之间两国战略合作关系更为紧密，经济领域相对突出，而中国则是更多地强化了与欧盟的合作伙伴关系，包括金融、贸易和投资，中美合作紧密型相对减弱，这是一种战略调整。真正能给中国带来的影响并不大。
不必为美债销售前景担心
事实上，不只中国减持美债。据美国财政部公布的数字显示，截至2月，各国持有美债的总额为6.1628万亿美元，比1月减少了566亿美元。在排名前五的美债持有国家和组织中，日本、中国、意大利分别减持了142亿美元、154亿美元、93亿美元。
肖鹞飞认为，各国纷纷减持美债的原因，从国际金融市场来讲，有几个。第一个是整个新兴市场国家原来持有美债相对较多，特别是一些东亚国家和一些石油出口国。但随着整个世界经济的复苏乏力，新兴市场国家的增速在放缓，有的甚至出现逆差，外汇来源减少，这些国家均担心一旦美元的外汇汇率提升，会导致本国的资金流出。其次就是受石油价格的下降影响，石油价格下降，使得石油输出国的外汇来源减少，那么对美元的持有量也就会有所减少。第三个就是原来国际收支平衡存在不平衡性，有的顺差很大，有的逆差很大，如今再平衡调节初见成效，全球国际收支平衡状况明显好于以前，逆差和顺差都不会很大，可以说这是一个积极的现象。
对于美债的销售前景，他表示倒是不用担心，他认为美债销售只要提高发债利息就应该会有所成效。可以说美债发债利息的高低是决定美债销售好坏的重要影响因素，美国并不担心。美国如果第二个季度GDP发展强劲，并且通货膨胀力在上升，那么下半年美国则很有可能会提息。但同时他也表示，美债提高发债利息并不是件好事，很可能会导致全球大量资金流入美国，引起国际金融市场的震动。
