摩根士丹利：为何坚定结构性看好美元走强？

　　FX168讯摩根士丹利(Morgan Stanley)周四(4月16日)表示，在过去9个月升值15%之后，预计美元升值步伐将会放慢，年底之前贸易加权汇率预计升值5-6%。

　　大摩指出，海外进一步货币宽松的预期有所下降，再加上美国与主要贸易伙伴增长差距缩小，意味着未来3个季度支撑美元的周期性力量弱于此前3个季度。

　　尽管最近几个月美国经济数据较为糟糕，相反欧洲经济出现回暖迹象，但美元依然表现强劲，美元指数处于强势整理阶段。大摩分析师认为，结构性因素仍将在中期内推动美元升值。

　　大摩解释道，由于国内长期低利率以及海外投资机会较多，2000年之后美国大型投资者建立了大量结构性美元空头头寸，未来资金将会进一步从海外回流美国。

　　大摩在报告中罗列了三点理由：

　　第一，美国投资者可能继续抛售外国证券，尤其是收益率极低甚至为负值的固定收益工具。

　　第二，由于外汇波动引起更大关注以及对冲的成本效益较高，越来越多投资者将会对跨境股票持仓进行对冲。

　　第三，投资者和企业可能继续将融资货币从美元换成欧元或其他货币，从而给美元提供更多结构性支持。

　　大摩最后总结道，美国投资者购买外国债券和股票的行为与美元走势高度相关。在美元贬值周期中，美国投资者将资金撤出美国，购买外国资产，而现在整体资金流向已经变为向国内回流。

　　校对：西兰卡普