时代周报记者柯智华发自上海
iFind数据显示，截至3月25日，今年最牛的10只分级基金B份额平均涨幅已经高达96.67%，最高涨幅高达168%。
“分级基金延续了去年四季度火热的市场行情，我们一直推荐投资者在牛市中，坚定持有分级基金。”来此华宝证券基金研究中心研究员在接受时代周报记者采访时看好分级基金在即将到来的二季度的市场表现。
无独有偶，节节攀高的市场走势也使得最近一周分级基金集中“上折”。
3月24日，继申万菱信中证军工指数分级(163115)、鹏华地产分级(160628)、申万菱信中证环保产业指数分级(163114)、富国中证移动互联网指数分级(161025)等分级基金相继上折之后，鹏华证券保险分级(160625)、鹏华传媒(160629)、富国创业(161022)、招商300高贝(161718)等4只分级基金也宣布上折。
“上折就像以前开放式基金拆分，是新一轮投资者介入的良好时机。”上述研究员向记者表示，他同时提示可以关注刚刚完成募集、即将上市的国泰TMT和国泰有色两只分级基金的投资机会。
行业分级大热
目前，基金市场上有股票分级基金、债券分级基金，以及QDII分级基金三大类分级品种。如果看好A股市场表现，自然要选择股票分级基金，截至3月20日，全市场共有63只股票分级基金，其中包括56只被动指数分级、2只增强指数分级，以及5只普通股票分级。
事实上，由于被动指数基金合同约定以跟踪对应指数标的成分股为主，其换手率相对普通股票基金小，在市场上涨时有较大的概率跑赢主动管理型的股票基金。因此，选择分级B博牛市收益，被动指数分级是不错的选择。
这56只被动指数分级涵盖创业板、中小板、深证100(159901)(159901)/300、沪深300、国企改革、房地产、证券/金融、移动互联网、食品饮料、国防、传媒、有色、资源/大宗商品等多个细分指数以及细分行业指数。
值得一提的是，行业主题分级目前是当仁不让的“分级王”。
由于本轮行情具有鲜明的结构性特征，一些跟踪热门板块的行业分级大赚，并带动了行业主题分级的扩容潮。
iFind数据显示，在2014年发行的18只分级基金中，有15只为行业主题分级。据了解，在国内基金公司中，坚持走“行业分级专家”路线的公司以国泰基金为代表，目前其旗下已经发行了国泰房地产、国泰医药、国泰TMT、国泰有色等4只分级，跨越了周期与非周期、成长与价值等板块。
规模激增打压杠杆
“由于近期市场涨势明显，吸引资金入场，分级基金规模正不断上升。”国信证券(002736)分析师林晓明向时代周报记者表示。据同花顺(300033)的统计，截至3月24日，分级基金整体份额达1968.9亿元，较去年年末增加约212亿份。
如上周金融板块分级基金规模增加最多，其中，证保分级增加22亿元，金融分级规模增加22亿，申万证券增加9亿。
长城证券研究员阎红认为，B份额较高的杠杆率是吸引激进投资者进场的主要因素。“鹏华证保、鹏华传媒、富国创业、招商300高贝等分级基金上折后，其杠杆率将上升，回到初始杠杆率2倍。”
另一变化在于，股票型分级基金平均整体溢价率也由-0.44%折价变为溢价2.61%，再次出现逆转。上周市场全线上涨，分级B份额在杠杆作用下，平均上涨12.09%。主板、中小板、创业板指数涨幅接近，但市场情绪更偏向主板拉升，银行、券商等权重股上周表现更加强劲。行业方面，证券、银行、地产、传媒、TMT等相关分级B份额涨幅领先。
不过，由于市场大幅上涨，上周B份额的净值杠杆和价格杠杆均有所下降。截至2015年3月20日，B份额的净值杠杆平均为1.67倍，比前周下降了-0.05倍；价格杠杆平均为1.57倍，比前周下降了-0.09倍。
齐鲁证券分析师马刚称，前期分级B杠杆一度出现了失灵现象，主要原因在于A份额在去年遭持续打压之后，今年以来进行持续价值回归，目前已有可观涨幅。在配对转换机制的制约下，A的涨幅对B形成了较大的压力。此外，在大盘突破方向尚不明朗的前提下，市场情绪和预期趋于谨慎是正常的。
