(一)基 金市 场回顾：主动型基金涨势加快，主要类型基金连续11个月以上实现正收益
2015年3月各类型基金整体业绩继续收正，股票型基金和混合型基金连续第11个月收益为正，债券型基金则是第14个月实现整体正收益。最近1年以来，国内基金整体表现强劲，为基金投资者实现丰厚收益。从相对收益来看，延续前两个月的市场结构，本月市场风格主要由以TMT为首的中小盘新兴成长板块主导，传统蓝筹价值板块整体表现不佳，导致各类型基金平均收益不及深圳综指涨幅，但权益类基金平均收益超过上证综指表现。
具体来看，股票型基金平均实现16.40%的投资收益，为最近数年表现最为乐观的1月；股票指数型基金和混合型基金分别以12.76%、11.46%的投资回报紧跟其次，债券型基金和货币市场基金平均实现了1.09%、0.34%的投资回报，收益幅度较上月有小幅增长。受累大宗商品、亚太市场和中国香港市场的调整，3月份QDII涨少跌多，整体净值回调1.28%，成为上月唯一整体净值下跌的基金品种。
(二)基础市场回顾：市场震荡向上，中小盘新兴成长板块涨势领先
2015年3月市场在经过小幅休整之后继续强劲上涨，截至3月27日上证指数大涨11.50%，为12个月来单月涨幅第二。深市仍为市场投资焦点，深圳综指单月大涨18.74%，创近最近6年内单月涨幅最高水平。
3月市场基本延续2月格局，新兴板块和消费板块表现强劲，计算机、休闲服务、纺织服装、商业贸易、轻工制造分别大涨27.88%、24.40%、23.68%、23.05%、22.30%。以金融服务为主导的蓝筹板块维持疲软，银行和非银行金融为唯二涨幅不到10%的行业，
股债跷跷板效应下债市走弱，债市收益率曲线整体上行，信用利差明显缩小。从价格指数表现来看，中证全债指数下挫0.44%，其中中证国债指数下跌0.80%，带动中证全债指数下挫0.44%，中证公司债、中证企业债指数分别上涨0.30%、0.43%，中证可转债指数收益正股走强而上涨2.77%。
(三)市场信息和 数据 解读
欧元区经济整体向好，核心国家德国3月企业信心连续第五个月上升，触及2014年7月以来最高水平；因消费者预计收入将增长德国消费者信心指数升至13年半高点；法国3月综合采购经理人指数(PMI)初值降至51.7，延续第二个月出现扩张；欧元区3月综合采购经理人指数(PMI)初值升至54.1，创2011年5月以来最高，并超过市场预期。但希腊财务危机加剧，脱欧声音再起，有消息称，欧洲央行拟将提供给希腊银行的紧急流动性援助(ELA)贷款上限从此前的698亿欧元调高到710亿欧元。
美国经济维持较好复苏势头，3月27日美国商务部数据显示美国去年第四季度实际国内生产总值(GDP)年化季率终值确认为增长2.2%，。主要得益于消费开支强劲；但美国2月耐用品订单月率下降1.4%，表明企业仍不愿积极开支；美国劳工部数据显示美国3月21日当周初请失业金人数减少0.9万，至28.2万；美国3月Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值小幅走高至55.3，为2014年10月以来最高。
中国经济增长继续下滑，3月16日财政部数据显示中国1-2月全国财政收入为人民币2.57万亿元，同比增长3.2%，大幅低于去年同期11.1%的增幅；3月18日统计局数据显示2月全国70个大中城市中的66个城市的新房价格下降3月24日汇丰数据显示3月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)初值为49.2，就业指数连续第十七个月下行。
(四)4月投资策略：结构性风险凸显配置重心逐渐向蓝筹价值转移
尽管我们短期内坚持经济疲软所迫使的宽松政策有望进一步助推股市走强，但随着股市的持续上涨，创板块历史估值高位，结构性风险凸显。建议投资者理性对待市场走势，建议高风险偏好的投资者在短期内顺势而为，积极投资，维持较高权益型基金配置比例；建议中低风险投资者警惕结构性风险爆发，逢高逐渐降低权益型基金配置比例。
权益基金方面，建议投资者逐步加码具备估值优势的蓝筹价值型基金，逢高逐步降低新兴成长类基金的配置比例。在具体产品上，重点关注以下三类产品：1、重仓钢铁、有色、基建、工程机械等受益“一路一带”战略且容易“走出去”行业的基金；2、重仓短期内受益政策回暖的房地产行业的基金；3、收益国企改革主题的基金。
固定收益基金方面，近期债市逆基本面和货币市场利率而上行，债券市场基本面仍然有利于债市走强，货币政策有望宽松加码。因此，建议低风险投资者加码布局债券型基金。在配置品种上，考虑到政策加码背景下债务风险可控，建议投资者可侧重配置重仓期限偏向中长期、债券评级偏向低评级的债券型基金。
QDII方面，我们认为当前全球经济疲软需求不振给大宗商品价格带来的短期下行压力将大于中长期大宗商品价格向上修复的动力，建议投资者继续低配大宗商品QDII，长期投资者和高风险投资者可以从逆向投资的角度出发逐步布局大宗商品QDII。
