信贷资产证券化助力银行转型券商资产证券化料“随风起舞”
去年以来我国资产证券化驶入快车道，眼下基金子公司正低调而迅速地入局。2014年11月，资产证券化业务向券商资管和基金子公司放开，短短数月内，已有几家大型基金公司的子公司成立资产支持专项计划。据中国证券报记者了解，还有多家基金子公司正着手筹备资产证券化业务。
以券商、基金子公司专项资产管理计划作为SPV(特殊目的载体)的资产证券化，在我国三类资产证券化模式中，无论是发行数量和金额上，占比仍较小。基金子公司入局后，企业资产ABS很可能成为新兴战场。申银万国预计，今年企业资产证券化和信贷资产证券化有望齐头并进，发行规模或接近万亿元。
资产证券化方兴未艾，必将成为大资管时代的一片沃土，但相应制度设计仍有待进一步完善。“发行资产支持证券最大的问题是二级市场流动性偏弱。”北京一家正在筹备资产证券化业务的基金子公司人士表示，现阶段资产支持证券发行的规模、数量和种类较少是一个因素，但更深层次的原因是不同市场间仍然存在壁垒。有业内人士还指出，资产证券化相关的税收政策也应进一步明确。
基金子公司抢占先机
2014年11月，证监会发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》及配套的《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查工作指引》。主要内容包括：一是统一以资产支持专项计划作为特殊目的载体开展资产证券化业务；二是将资产证券化业务管理人范围由证券公司扩展至基金管理公司子公司；三是取消事前行政审批，实行事后备案和基础资产负面清单管理；四是强化重点环节监管，制定信息披露、尽职调查配套规则，强化对基础资产的真实性要求，以加强投资者保护。
事实上，近年来基金子公司的通道业务日益受到挤压，整个行业都在谋求主动管理业务的转型，对资产证券化这块大蛋糕垂涎已久。早在两年前，部分基金子公司已经开展“类资产证券化业务”。
2013年，平安大华基金子公司旗下平安汇通租赁资产1期专项资产管理计划在一天之内就募集成立，成为基金公司试水融资租赁市场的首个案例。万家基金子公司万家共赢发行的江苏小贷集合ABS开启了基金子公司场外类资产证券化业务，将资产证券化业务作为子公司重要的发展方向。目前，万家共赢发行的小贷资产证券化有阿里小贷、中金投集团、江苏小贷、广西金通小贷等，合计规模约有20亿左右。
规模最大的基金子公司民生加银资管内部人士向中国证券报记者介绍，2014年年中该公司组建了专门的资产证券化部门对这一领域进行开拓，据不完全统计，现在已经储备了800亿元左右的类证券化业务。
“其实资产证券化业务很多公司早就在做，只不过现在就要看究竟是不是标准的资产支持证券。”深圳一家以资产证券化业务见长的基金子公司内部人士告诉记者，证监会的规定下来之后，大家都在抢“首单”，算是给自己正名。
距离证监会下发文件不到一个月时间，华夏基金子公司华夏资本便拔得头筹。其作为管理人的“中信华夏苏宁云创资产支持专项计划”于2014年12月1日获得深交所的无异议函，并于12月16日成立，主要针对机构投资者发售，100万元起购。A类共募集20.85亿元，期限不超过18年，B类共募集23.10亿元，期限不超过4年，其中A类份额预期收益率为6.17%。项目运作期间，投资者可通过深交所综合协议交易平台转让。
2015年初，民生加银资管的第一款资产证券化产品“民生加银金通小贷一期资产支持专项计划”发行。“我们这个产品是首单在上交所挂牌上市的产品。”上述该公司内部人士强调是公司“自主”进行产品设计、营销和投资管理的。该产品募集资金全部投向广西金投集团旗下南宁金通小贷公司的优质小贷资产。
南方基金子公司南方资本紧随其后。“南方骐元-远东宏信(天津)1号资产支持专项计划”近日取得深圳交易所挂牌无异议函。在宣传中，该产品号称是国内“首单”真实出表的资产支持证券。
截至目前，已有民生加银资管、九泰基金等公司明确表示，资产证券化将是2015年基金子公司的重头戏和风口所在。“公司领导高度重视资产证券化业务，2015年将是公司资产证券化业务大力推广的一年。”民生加银资管相关人士对记者表示。
