信贷资产证券化助力银行转型

　　2014年，我国信贷资产证券化出现井喷式增长，产品发行量为此前9年发行总量的2.5倍。中债资信数据显示，2014年共发行66单信贷资产证券化项目，发行总额达2819.81亿元，超过2005年至2013年发行额的总和。

　　2014年11月，银监会发布《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》，信贷资产证券化由审批制改为备案制。业内人士认为，2015年银行信贷资产化项目将大幅增长，将有利于助推银行业转型。同时，中债资信报告指出，随着可证券化优质资产存量下降，以及对产品收益要求的提高，未来证券化基础资产质量可能较前期试点阶段略有下滑。

　　市场井喷

　　2013年12月31日央行和银监会联合下发《关于规范信贷资产证券化发起机构风险自留比例的文件》，允许发起机构采用垂直自留的方式自留风险，不再硬性要求发起机构必须保留至少5%的次级证券。2014年11月，银监会发布《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》，正式由审批制变更为备案制，银监会不再进行逐笔审批。

　　中债资信研究认为，风险自留方式的放松，强化了资产证券化缓释资本压力的作用，极大地增强了金融机构开展资产证券化业务的动力。备案制的推行，则有利于降低发行成本。通常而言，审批制流程耗时长，同时，大部分入池资产剩余期限不长，时常出现审批流程还没完成，资产池中的资产到期的情况，而市场利率环境随时都在发生变化，过长的审批时间将导致发起机构错失最佳的发行窗口，提高了发行成本。备案制之后，发行进程将大幅提速，资产证券化将进入常态化发展阶段。

　　尽管2014年国内资产证券化市场出现了井喷式发展，但与欧美发达资本市场相比，我国资产证券化市场依然有较大差距。华融证券表示，当前国内已开发市场体量较小，截至2014年底，我国资产支持证券余额为3073.15亿元，仅占债券市场存量的0.86%。2014年，资产证券化产品发行量占当年债券发行量的2.7%，同期美国占比为25.35%。

　　此外，市场产品设计尚处于初级阶段。其中占比约八成的信贷资产证券化业务的基础资产尚以企业贷款为绝大多数，个人住房抵押贷款、信用卡应收款等其他类基础资产涉及很少；美国信贷资产证券化产品以设计较复杂的MBS和CDO为主。信贷资产证券化业务在我国具有很大的发展潜力。