养老金入市在即 三维度剖析社保基金投资逻辑

　　估值两原因致持仓股估值偏高

　　通过对本期社保基金持有的69只股票进行梳理，可以发现本期社保基金持有个股估值普遍较高，截至昨日收盘，通过对比社保基金持仓股自身估值以及其所属行业整体估值可以看到，这69只个股中有43只个股动态市盈率(TTM)高于其所属申万一级行业整体市盈率(TTM)，47只个股市净率高于其所属行业整体平均水平。

　　此外，本期社保基金持仓股中动态市盈率(TTM)高于100倍的个股达到19只，其中，中冠A、启源装备、猛狮科技、栖霞建设、东方财富、广船国际、精华制药、七星电子、江特电机、卫宁软件等个股最新动态市盈率(TTM)更是超过200倍，与以前侧重于低估值的择股标准似有不同。

　　对此，分析人士表示，从目前来看，本期社保基金持仓股估值较高的原因主要有两方面。一方面，目前已披露年报的上市公司仅290家且多数所属新兴产业，而新兴产业的代表——创业板指当前整体估值也已超80倍，相信随着两市蓝筹股年报的相继披露，可以有效中和社保基金重仓股高估值的境况；另一方面，在本期社保基金重仓股中既包括东方财富等热门概念的龙头股，也包含了延华智能等并购重组概念股，而上述个股在近期普遍受到市场的热炒，快速飙高的股价也造成了当前社保基金重仓股的高估值，而这也从一个侧面体现出了社保基金选股的独到与精准。

　　从今年以来，社保基金持仓股的市场表现来看，截至昨日，中恒电气年内累计涨幅已达到133.93%，实现翻番。此外，恒顺电气(99.25%)、中科金财(98.67%)、延华智能(77.97%)、科远股份(72.38%)、启源装备(71.53%)、国旅联合(69.52%)、澳洋顺昌(68.27%)、精华制药(64.96%)、隆基股份(64.49%)、卫宁软件(58.81%)、猛狮科技(58.69%)等个股年内累计涨幅均超过50%。