股市评述
本周A股震荡下挫，终结三周连升。上证指数报收3241.19，跌2.09%，中小板指涨0.15%，创业板指涨1.21%。
回顾全周，沪深主板市场连续小幅调整，上证指数自周一3336.76点高点后走出一小段回调走势，单周跌幅达到2.09%，周线上更是呈现出阴包阳的形态，将春节后的上涨幅度完全覆盖；而创业板市场本周冲高回落，大起大落，与主板市场形成鲜明对比。经历了春节以创业板为首的小盘股强劲的主升行情后，积累了相当一部分的获利盘，虽然一度周中累计涨幅达近5%，周五创业板指数最终一路单边下行。另外，两会的召开，部分利好政策逐一得到兑现，及下周23只新股集中申购，致周五创业板市场谨慎情绪占据上风。毕竟，进入3月份，成长股面临年报的压力和对一季度业绩的压力，创业板或仍将以宽幅振荡为主。
整体来看，本周市场热点切换较快，短线获利回吐冲动较强。只是题材热点层出不穷，因此个股依旧表现活跃。如果说去年底权重股暴涨时小盘股暴跌是“二八”行情，特点为赚指数不赚钱；那么今年初开始的行情则是典型的“八二”行情，赚钱不赚指数；这种大小盘股轮换行情将在牛市中不断的轮换，这一特点也在周五行情中得到体现，创业板出现调整，沪指则在有色金属，基建强势下则表现较为顽强。
导致本周市场调整的原因主要有以下三方面：一、经济增速的放缓无疑使得蓝筹股业绩承压，拖累股指；二、下周新股申购，市场预计冻结3万亿元，巨大的资金抽血压制股指；三、创业板指站短期累计涨幅较大，调整情理之中。目前，大盘蓝筹股已经调整了一段时间，2014年底的获利盘已经得到很好的消化。在宽松货币政策的背景下，蓝筹股的下跌空间并不大，也将支撑大盘在震荡调整后逐步企稳；就中小盘个股而言，大涨之后个股将出现分化，一些真正具备成长性的公司有望在大趋势下继续上涨，而一些“伪新兴”或“伪成长”公司则将被资金抛弃。
从具体行业来看，本周各板块涨跌互见。有色金属、纺织服装、商贸零售涨幅居前，周涨幅都在4%以上；上周调整较多的传媒，计算机，餐饮旅游等表现中规中矩，排名中游；银行、非银行金融、国防军工、建筑排名尾端，尤其银行本周跌幅达到5%，是指数表现不佳的直接原因。
本周初国家统计局与汇丰2月制造业采购经理人指数(PMI)陆续发布。其中，前者由1月的49.8小幅回升至49.9；后者则由上月的49.7升至50.7，三个月来首次重返荣枯线之上，为七个月以来新高。总体而言，经济或在未来几个月内重拾增长动力，而制造业运行情况的改善表明中国经济在2月以更为稳健的步伐前行。
3月5日国务院总理李克强作政府工作报告，2015年经济社会发展的主要预期目标：国内生产总值增长目标设定为7%左右，为11年最低；居民消费价格涨幅3%左右，城镇新增就业1000万人以上。 2015年工作要点，三箭齐发：第一、稳定和完善宏观经济政策。积极的财政政策要加力增效，稳健的货币政策要松紧适度。第二、保持稳增长与调结构的平衡。第三，培育和催生经济社会发展新动力。
对于当前市场重个股而轻指数的策略更加适合。短期创业板的冲高回落，表明题材股的炒作短期进入瓶颈，但权重股持续性尚不强，因此风格是否已完成转换还需观望。随着两会召开，各个相关主题概念再度风生水起，国企改革、一带一路等或持续发酵，工业4.0，新能源汽车，互联金融和移动医疗等代表未来的产业仍值得关注。
债券/货币市场
本周资金面由紧转松，周一周二资金面较为紧张，周四有所好转，到周五1至5天资金供给充沛，受IPO影响7天至14天期资金紧俏。银行间质押式回购隔夜利率从3.49下行至3.41，7天回购则从4.81回落至4.79。
公开市场操作方面，本周共2200亿逆回购到期。周二央行进行了350亿7天逆回购操作，利率下降10bp为3.75%，周二当天因逆回购缩量且当日净回笼也影响到现券市场的收益率；周四央行400亿7天逆回购操作，利率为3.75。本周公开市场净回笼资金1450亿。从央行公开市场操作来看，央行本周两次逆回购期限均为7天，且利率下调为3.75%，可以看出央行希望稳定并引导短端利率下降的意图，但从逆回购缩量来看，央行对数量型放松的态度依旧谨慎。
本周利率债收益率一路上行，二级市场10年国债收益率从3.39上行至3.42，10年国开从3.69上行至3.76。短端1年国开1收益率从3.64上行至4.38，5年期从3.71上行至3.76。在一级市场方面，本周发行的利率债中标利率均高于二级市场及预测，一级发行的不利直接影响到二级市场的表现。本周利率债交投活跃，关键期限国开债收益率浮动较大。
本周信用债交投活跃，尽管资金面不容乐观，但是短融和企业债依旧较为抢手，收益率持续上行。高评级券依旧受到追捧，在一级市场上也有较好的表现。
可考虑7年及1.5-2年国开以及中等评级短融，以及AA+地级市的城投债或非过剩产能类国企产业债。
