2014年保险行业波澜不惊，除了一季度保费“开门红”的短暂靓丽之外，似乎没有呈现更多的亮点。虽然全年利好不断，无风险利率下行、投资范围扩大、资本市场走好，以及降准降息等，但面临价值转型的保险行业，关注的重心仍停留于保费结构和产品结构的转型上。
“以客户为中心”的价值转型并非坏事，2014年，寿险公司普遍加大了对个险渠道的重视和投入，同时也更重视期交产品。从保费增速来看，截至10月底，2014年寿险保费月均增速在15%左右，这种转变正逐渐得到市场的认可。而另一方面，保险产品最主要的竞争对手—信托产品和银行理财产品的竞争力却不如以前。
由于寿险产品分红水平取决于前一年的投资收益，因此，保险公司保费的增速通常会滞后于投资收益率一年。观察2007年-2014年保险行业的保费规模和每月保费的同比增速，发现2008年与2010年的保费在全年实现了高速、持续的增长。这主要是由于资本市场在2007年与2009年的良好表现，保险公司在这两年的投资收益率较高。保险产品的性质决定了当年的分红险的分红水平取决于公司上一年的投资收益率，分红险约70%的投资收益归投资人所有。因此，当上一年的投资收益率较高时，当年分红险的产品对客户公布的分红率也将较高，通过销售渠道的宣传，保险产品此时相对于存款等方式更有竞争力。
随着降息周期的日渐明朗，不仅会使保险公司净资产和浮盈进一步增厚，从而对公司业绩产生推动，同时还存在一种可能，即随着保险公司投资收益率的上升，可以给予客户更多的回报，万能险、投连险再一次被消费者所关注，从而形成分红、万能、投连共同促进保费增长的局面，而不是目前仅靠分红险。
在强市场中，保险公司投资资产中的权益类投资导致的贝塔属性势必重新被市场所关注，主要是基金和股票投资对投资业绩造成影响。根据相关敏感性测试，在模拟2014上半年至今，沪深300涨幅为43%的情况下，上市保险公司的净资产增加了20%-30%左右。
基于2014年投资、业务增速、资本要求放松这三方面因素的分析，它们都呈现改善趋势。权益仓位的稳定、定存占比的下降、高收益公司债和企业债的占比增加、非标资产投资都促使投资收益率更加稳定。保费结构调整已成为保险业的主流取向，随之而来的是退保的改善和满期给付的下降，保险经营的压力逐渐缓解。
整体来看，2011-2015年的保险行业呈现U型特征，2013-2015年是向上趋势，2014年下半年，保险公司在投资和业务价值方面的增长会更加明显。综合分析，保险股在稳定增长和估值方面都存在优势，保险行业值得持续看好。
