2015年固收基金策略：债市机会犹存 择机选券作用凸显

　　2015年是中国经济转型的关键一年，预计起初经济的下行压力将依然延续，增长目标有望下调，不过在改革政策的强劲推动下，经济结构的转型升级将会陆续进入实质阶段，但经济实现真正企稳的具体时点还要由改革的进度和成果来决定。流动性方面，在经济面临下行压力、通胀水平维持低位的背景下，不论是财政政策还是货币政策都将具备进一步的放松空间。因此，2015年债券市场投资机会仍将存在，不过，考虑到股票市场的估值修复过程或将持续，因而资金对于债市的关注度会有所削弱，需求端的波动或将带来期间的震荡，投资者还需密切注意。

　　落实到固定收益类基金的配置上，建议沿以下思路进行：1、在期限搭配上，建议起初选择中长久期的基金品种进行介入，与此同时，留意宽松的货币环境所触发的经济复苏情况，当经济基本面改善的利好显现之时，灵活降低基金组合久期水平。2、在种类选择上，利率债和信用债品种均有一定的投资空间，但同时也都存在着潜在波动风险，因此更需关注基金经理的择时择券能力。3、2015年股票市场预计会有更多的机会值得把握，风险承受能力较强的投资者，可以通过增配二级债基和转债基金进行关注。4、搭配货币基金，增强组合流动性。

　　聚焦短期，建议投资者继续延续前期适度积极的策略，在品种选择方面可以适当配置二级债基来增厚收益，期限结构方面继续投资中长久期品种来增加收益弹性。对于债券种类的选择上，建议除了继续关注信用债中城投债、高评级产业债投资比例较高的基金产品之外，对于利率债也可进行介入，尤其是利率债中的国开债配置比例较高的基金。与此同时，建议搭配货币市场基金产品，平抑债券市场潜在波动的可能。