开工率抬头 螺纹钢积重难返

　　经历了端午节前最后一个交易日的大幅下挫，节后四个交易日螺纹钢呈低位小幅反弹走势，持仓量较前一周下降7.43万手，日均成交量相对平稳。现货市场整体价格较为平稳，整体市场氛围并无较大变化。

　　市场信心不足

　　本周全国163家钢厂高炉开工率为88.95%，较前一周增加0.83个百分点；河北地区钢企高炉开工率为85.04%，较前一周增加0.6个百分点；唐山地区钢厂产能利用率为91.79%，较前一周增加1.99个百分点。企业开工率高企仍是钢材市场所面临的压力之一。

　　本周全国主要城市螺纹钢总库存为654.8万吨，较前一周下降9.16万吨，降幅明显缩小；唐山地区主要仓库钢坯同口径库存总量为36.9万吨，较前一周下降3.2万吨，库存下降幅度继续缩小，价格亦较前一周走低20元/吨，至2800元/吨。贸易环节库存降幅继续收窄虽然预示着库存总量逐渐接近低点，但在需求并无明显好转迹象的情况下，市场信心欠佳使得现货市场难以获得显著支持。

　　高毛利提振产量预期

　　截至6月6日，测算螺纹钢生产动态毛利在200元/吨左右，而据调研，目前大中型钢企吨钢毛利多在180—200元之间，较高的毛利使得钢厂开工意愿较高，这将继续对钢材价格形成压制。

　　宏观方面，海关总署发布的数据显示，1—5月，我国进出口总值10.3万亿元人民币，比去年同期下降2.2%。其中，出口5.4万亿元，下降2.7%；进口4.9万亿元，下降1.6%；贸易顺差4366亿元，收窄13.6%。外贸出口先导指数为42.3，较4月提升0.4，连续3个月回升，显示出我国出口有望继续好转。但同时5月制造业采购经理人指数PMI为50.8，环比增加0.4，连续5个月处于50荣枯值附近；钢铁行业采购经理人指数从前一月的52.6下滑至46.4，数据显示，尽管微刺激政策出台，助于市场担忧情绪的缓和，但制造业和钢铁行业仍然面临一定的运行压力。

　　综上所述，鉴于当前实体经济仍处于较为疲弱的状态，二季度是否已经走出阶段性低谷仍需要市场进一步确认，这使得钢铁需求继续面临不确定性，也使得整体市场的风险偏好难以回升，最终对螺纹钢等大宗商品的价格形成压制。从钢铁行业角度分析，过去一周无论是从钢材社会库存，还是从钢铁行业利润水平来看，都发生了一些积极的变化，但高炉开工率抬头，以及夏季钢材需求预期难有较大改善，仍然对钢材价格形成一定的压力。因此，我们认为，未来钢材价格整体仍将低位运行，短期将继续承压于20日均线并进行整理。