收储政策提振 菜粕走势向好

　　在菜籽收储政策继续实行的背景下，国产菜籽供给保持稳定或由于加拿大物流问题出现利多，只要需求端如市场预计表现良好，那么期现价格仍具有继续上涨的空间。

　　政策影响菜粕走势

　　今年大豆、棉花均已实现直补，市场普遍认为2014年将是最后一年菜籽收储，对于收储细则大家也保持密切关注。5月8日国家粮食局召开全国夏季粮油收购工作会议，据称会上并没有最终明确托市价格，预期在5000-5100元/吨间；有油厂建议上调给加工油厂补贴至500-600元/吨；油和粕是否收储还未敲定，或由油厂自行销售。

　　不管最终政策做何种规定，国储菜油库存高、价格明显高于进口成本的现状并未改变。500多万吨菜油库存可能足够我国一年菜油消费，而目前江苏进口毛菜油价格、华南地区进口加菜籽压榨四菜均为7000元左右，长江流域非国产菜油价格则稳定在7400元左右。如果按出油率37%、出粕率60%、加工费230元、菜籽收购价5100元、补贴加工费600元计算，如果菜油7400元才有竞争优势，那么油厂的菜粕成本价就高达3320元/吨。虽然国产菜油较转基因菜油从品质上具有优势，但国内现状是油脂替代性极强，价格过高必然被非国产菜油以及豆油、棕榈油等其它油脂替代。因此，油厂抬高菜粕价格保证压榨利润很有可能。

　　市场看好长期需求

　　现货市场上，“五一”后需求并不特别理想。广东降雨频繁，局部地区大到暴雨，降雨气压低、水中溶氧量减少，大雨还会导致泥沙量增加，鱼类停止进食。在需求短期不佳的情况下，根据天下粮仓统计，除厦门中盛外，沿海地区油厂均开机压榨，因此两广及福建菜粕库存由4.69万吨增至6.41万吨，未执行合同由57.75万吨小幅降至57.18万吨(开机和库存数据截至5月11日)。

　　但在此情况下，现货价格仍保持坚挺甚至出现上涨。周四，东莞富之源5-7月出厂报价涨70元至3100元，钦州中粮出厂价涨70元至3100元，厦门银祥涨30元至3080元。从微观上说，据称广东现在水产价格比往年高1-2成。

　　除此之外，影响菜粕价格的因素还包括供给面。国产菜籽真实产量众说纷纭，但根据国家统计局数据显示的趋势，近年国产菜籽产量保持稳定。进口菜籽方面，船期统计显示4月预计进口量38万吨，5月30万吨左右，如果不出现3月进口量大幅低于市场预期的情况，则进口菜籽供应水平和去年相当，出现物流问题则构成利多。