世元金行：耶伦讲话波澜不惊 多头仍未放弃抵抗

　　昨日，现货黄金和白银均在关键多空分水岭的位置收出了一根十字星，反应了市场目前多空双方势均力敌的态势，技术面上的空头和基本面上的短期利多对行情形成复杂的影响作用，双方角力的结果便是上下来回扫荡，在这种行情中稳健者建议观望为主，激进者要么把操作级别放在小时级要么就放在周线级，日线级别的单子很难盈利。

　　昨日值得关注的是美联储主席耶伦在纽约经济俱乐部上发表的题为《货币政策和经济复苏》讲话，整体来看，这个发言是偏向鸽派的。核心内容如下：，美国经济复苏也许仍不能推动通胀朝着美联储2%目标水平前进；通胀长时间过低对美国经济构成威胁，美联储刺激政策仍将持续相当时间。该言论虽然在一定程度上减轻了市场关于美联储会过早加息的预期，引致了美股的上涨，但始终未给金银提供进一步的上行动力。通过观察耶伦讲话过程中金银的反应便一定程度上体会笔者上文所说的，看似没有波动的行情背后其实隐藏着技术面和资金流向的利空与基本面的利多之间交织。

　　第二个利多的因素便是美国房地产市场的经济数据的走弱，美国3月新屋开工户数环比增2.8%，不及预期的增6.4%；营建许可环比降2.4%，不及预期的增0.6%；数据表明即使天气转暖，美国房产市场内在疲弱问题仍未解决。其实这种走弱是可以预期到的，毕竟美国扩容版QE3通过不停的购买MBS压低甚至可以说扭曲了美国房地产市场的借贷成本，在美国QE逐步开始收紧时，相信美国房地产业将经历至少半年的阵痛期，这对最近厄运连连的金银来说，也可以算得上一些预期中的小利好。

　　而褐皮书则表达了对美国经济的乐观态度，其核心论点为：天气因素对经济的拖累开始消退，最近几周美国经济活动反弹。但笔者认为：尽管恶劣天气对美国造成了非常严重的影响，但过度将经济的走弱归因于天气则显得难以令人信服。

　　从技术面来看，多重基本面利多使得金银未如我们所预期的一样下降，不过笔者昨日布置的1306一线的空单依旧是精准抓顶，就目前来看，即使尚未平仓也有一定的利润。被昨日强势反弹吓出场，或者因其他原因空仓的朋友可今日继续关注1306一线阻力博弈空单，止损挂在1312一线即可，1295一线即可获利出场一部分甚至是全部。

　　白银方面，我们昨日布置的19.6一线的空单目前在成本线附近，稳健者建议先保本平仓，等待向上测试19.8-19.9一带的阻力时再考虑进场。昨日未出现的多头反扑着实有些出乎笔者意料，虽然行情再次大幅拉升很难，不过我们还是要做好防范措施，即只要有效突破20，所有空单均止损出场。

　　世元分析师：沈汇川