供应变数频出 塑料短期或有反复

　　近期，随着旺季消费推动塑料整体库存下行，LLDPE一改去年12月以来的弱势格局，呈现强势反弹态势，而新上市的PP亦跟随走高。就供求格局而言，虽然4月之后塑料消费将呈现季节性下降态势，但供应方面同样存在着较大变数，塑料短期仍存在较大反复的可能。

　　塑料整体库存在春节之后并未持续上行，而是随着地膜消费旺季的启动，呈现逐步减少态势。根据同口径估算数据，截至上周末炼厂库存已回落至95万吨左右，较高点回落近20%，且消费复苏对现货价格同样形成较为明显的支撑，当前大连交易所LL及PP均维持现货升水格局。

　　此前市场曾普遍担忧2014年新增产能投产或对远期塑料价格形成巨大压制，尤其在PP方面，这也是促使目前大连商品交易所PP合约远期大幅贴水的主因。可是，多条老装置检修及新装置推迟投产导致现货供应过剩迟迟未能出现，反而造成现货库存偏低，诱发期货L1301、L1305、L1309接连出现挤仓现象。

　　在LL和PP方面，同样存在着这种可能性。就此前宣布的供应计划而言，2014年LL新增装置规模较为有限，四川石化40万吨乙烯已于3月初投产，目前仍处于试车阶段；而下半年仅两条煤化工装置投产；但PP投产规模巨大，超过40万吨的装置就包括四川石化、榆林能源化工、扬子江石化、神华宁煤，而全年新增装置总量超过400万吨。

　　然而，相关产能能否顺利投产，依然存在着一定的不确定性，且5月之后，供应方面仍可能存在较多装置检修的情况。就LL方面，目前已基本确定镇海炼化或在5月之后检修，而神华或在5月后逐步转产；PP更是在近期出现了大规模检修的情况，多条装置当前仍处于停产状态。