元宵节后塑料将现中短期反弹

　　受春节期间石化装置正常运行，而下游需求则受到长假的影响，石化库存呈较大幅度增长，供需矛盾加剧。石化企业持续下调出厂价格以缓解库存压力，期价在跌破前期震荡区间后加速下跌。不过，考虑到春节效应影响的时间和空间有限，元宵节后下游企业将加速回归市场，再加上成本支撑，短期内塑料期价下跌空间有限，预计10650元/吨附近企稳后出现反弹的概率较大，不过长期的回调趋势将不变。

　　节后PE库存消耗将比节前顺畅。尽管春节长假期间石化库存明显增长，但只有8天的量，且节前石化库存已下降了不少，其中华东线性库存降至2013年来的极低水平，节后石化持续让利销售，再加上元宵节后大部分下游企业将陆续归市，备战3月份的地膜消费旺季，假期效应的利空影响也将随之消失。

　　后市PE装置检修将增多。进入2月份后，中原石化26万吨LLDPE装置将进入长达1.5个月的检修，后面3、5、6月份都有一些大型PE装置将进入检修状态，且通常二季度都是装置检修的高峰期，因此整个上半年而言，随着PE装置检修的逐步增多，供应压力将进一步缓解。

　　社会库存尚未存在压力。截至1月31日，我国PE社会库存环比增长5.86%，但同比仅增长0.77%。自2012年以来，我国PE社会库存量就持续下降，直到2013年末才出现企稳回升的迹象，目前PE社会库存量仍处于历史低位，尽管目前石化存在一定的库存压力，但下游库存低位将限制价格的下跌空间。

　　成本支撑继续存在。决定塑料生产成本高低的主要是布伦特原油、石脑油和乙烯价格的涨跌。而对于布伦特原油价格而言，尽管非OPEC原油产量增速较快，且伊朗和利比亚原油出口将增加，全球供应压力增加，但美国经济复苏较为强劲，经济数据持续好转，欧元区经济也在缓慢回升，近期美国能源信息署和欧佩克均上调石油需求预测，再加上美国新建原油管道的开通，原油库存消耗也在加速，从而导致国际油价继续维持在高位，目前的石化成本在10750元/吨以上，对塑料期价有一定支撑。尽管近期亚洲地区乙烯价格高位回落，但随着亚洲地区烯烃裂解装置的增加，乙烯货源供应将再次偏紧，乙烯价格仍将维持高位，这也将持续给后市塑料期价带来支撑。