华泰柏瑞张慧：等待成长股下蹲后的起跳

　　重配消费品和轻资产

　　中国证券报：具体到操作上，你会重点关注哪些投资方向和板块？

　　张慧：这只基金是创新升级基金，我所理解的创新升级主题分为新兴产业的创新和传统产业的改造升级两个方面。新兴产业的创新包括两个层面的含义：一是TMT行业的技术、模式、产品等创新，二是以创新为纽带，实现TMT行业与其他新兴产业相融合。传统产业改造升级也分为两个层面的含义：一是通过对传统行业进行技术改造而实现更高效、更环保、更集约的生产方式，二是通过创新使得在传统行业中产生新的业态。这只基金的配置将基本循着这两条主线进行。

　　具体操作上，如果说2013年需要淡化大盘指数，那么，2014年则需要淡化创业板指数，自下而上精选个股仍将是2014年较好的投资方法和获取超额收益的手段，坚持投资处于快速成长期的企业，寻找穿越周期的公司。在配置上，将以成长和消费龙头股为基础配置，以主题投资增加弹性。在利率市场化背景下，总体配置方向是下游消费品和轻资产公司。主题投资主要呈现两条投资主线：一条是以移动互联网、新能源、电动车等为代表的新经济；另一条是改革，如国企改革、油气改革、医疗改革等。

　　中国证券报：你在TMT领域有较为丰富的投研经验，具体看好这其中的哪些子板块？

　　张慧：TMT板块依然是2014年热点纷呈的一个板块，但分化会比2013年更大，选股的难度和结果的差异性会变大。

　　我重点看好以下几个子板块：移动互联网。移动互联网正在改变经济地理、商业模式以及人们的社交网络和思考方式，智能终端和4G加速移动互联网的应用，如游戏、彩票、教育、移动支付等，美股映射带来估值扩张；新传媒。2013年涨幅较大，需要估值消化，但行业成长的逻辑并未发生本质变化，业绩和估值匹配后新媒体仍有成长空间，以龙头为基础配置，看好营销、视频平台和部分影视；智慧城市。受益于结构性投资，业务模式在创新，关注订单超预期的可能；电子。看好LED、蓝宝石等；通信。资本开支驱动基本面上行，但难有趋势性机会，小公司寻求转型带来的市值重估机会；跨界转型。轻工、旅游等传统行业公司谋求转型升级，业务和估值空间打开。主题投资方面则看好彩票、在线教育、信息安全、特斯拉、机器人(行情,问诊)等。