海信电器：打造内容池 合建共赢生态圈

　　海信电器今日举行战略合作发布会宣布与未来电视、爱奇艺PPS、凤凰视频、酷六、乐视、以及优酷土豆等11家视频网站展开合作，共同建设“1+N”互联网电视生态圈，以期为用户提供更多、更快、更好的体验，对此我们简评如下：

　　事件评论：

　　“1+N”生态圈建设启动，共赢战略值得期待：此次海信与11家主流视频内容商共同建立的“1+N”互联网电视生态圈颠覆了此前传统黑电与单一内容商对接的“1+1”运作模式，共赢格局值得期待：传统彩电厂商可增强平台有效应及对终端大数据掌控、视频内容商可快速推广电视视频终端、用户可及时有效获取更多视频资源；此外，整合多家视频内容的海信电视在终端市场较传统彩电更有优势，为其未来终端数量扩张提供支撑。

　　“聚好看”应用推出，用户体验大幅改善：未来公司将推出“聚好看”应用程序，该应用优势在于可直接对接各大视频内容商后台数据，将所有内容商节目资源汇集在该应用上，使得消费者无须再下载安装诸如爱奇艺、优酷等诸多视频应用；同时“聚好看”可以将各大内容商热门资源直接推送至首页，实现视频搜索及推荐等功能；此外，该应用存在差异化视频节目资源，也将使得消费者体验得到明显改善并实现用户基数的快速提升。

　　电视游戏呼之欲出，或成未来转型亮点：尽管目前智能电视游戏应用主要从手机游戏移植而来，但随着液晶电视交互能力提升以及芯片处理能力的增强，未来电视游戏或将迎来爆发式增长，其中具备家庭娱乐功能的体感游戏有望成为增长亮点；而海信智能电视游戏方面积累深厚，据公司披露的智能电视游戏专题周年数据报告显示，截至13年底海信智能电视已实现引入游戏579款、累计运行8479万次、累计运行时长达1125万小时；而随着电视游戏可玩性及交互能力提升，其有望成为公司新的转型亮点。

　　维持“推荐”评级：虽然目前传统黑电正处于被互联网舆论所颠覆的风口浪尖，但其积极转型姿态仍值得我们积极关注：一方面，传统黑电在可预见的未来依旧主导行业销量，有望借助基数带来的平台效应实现盈利模式变更；另一方面，其也可逐步利用先发优势抢占电视游戏、电视购物等衍生市场，把握后端价值；此次海信战略合作在带来市场对传统黑电预期转变的同时也将明显修复公司估值，预计其13、14年EPS分别为1.38及1.52元，对应目前股价PE分别仅为8.60、7.81倍，维持“推荐”评级。