万家基金经理朱虹：今年债市有趋势性机会

　　朱虹

　　朱虹经济学硕士。曾任长城保险股份有限公司债券投资助理，天弘基金管理有限公司基金经理，2012年1月加入万家基金管理有限公司。现任固定收益部总监，万家稳健增利债券基金、万家恒利债券基金、万家添利分级债券基金、万家岁得利定期开放债券( 爱基 , 净值 , 资讯 )基金、万家市政基金及万家城建基金的基金经理。

　　虽然有超日债违约等重磅炸弹的“空袭”，但朱虹依然能感受到债市“冬去春来”的浓浓暖意。担纲万家基金固定收益总监的她认为，债券熊市逐渐过去，牛市已现曙光，债市趋势性机会已经到来。而目前债市投资时机重新出现，策略上应以流动性管理为主，重点关注资质相对较好、性价比高的信用债。

　　中国证券报：今年以来，债券市场涨势强劲，如何看待这一波债市上涨行情？如何通过操作在这波行情中获得更好的收益？

　　朱虹：近期以及今年的债券市场应该较为乐观，债市趋势性机会已经到来。我们团队认为，有三方面因素支撑上述结论：首先，今年的宏观经济不太乐观，去年以来中性偏紧的货币政策带来的信用收缩将使得宏观经济不可避免地出现周期性收缩。另外，支持去年经济企稳反弹的地产和基建投资都难以继续维持去年的水平；第二，自去年四季度以来，银行同业资产扩张过快和期限错配现象已经有所缓解，这将使得货币政策没有进一步紧缩的必要，同时银行的资产配置也将逐步转向债券资产；第三，目前债券收益率处于绝对高位，无论是净价收益还是票息收益都非常可观。

　　对“固定收益类产品”，万家基金一直有着自己的理解。顾名思义，“固定收益”要始终以追求绝对收益为目标，波动性要符合债券本身的特性，基金净值尽可能维持稳定。在发生债市系统性风险时，收益率回撤的幅度可控。而熊市逐渐过去，债券牛市已现曙光，策略上应以流动性管理为主，重点关注资质相对较好、性价比高的信用债。