南方基金：结构性行情犹存

　　2月中国制造业PMI为50.2%，比上月回落0.3个百分点，创八个月新低，制造业继续放缓，但仍在荣枯线以上，表明制造业在终端需求放缓后，的确在趋弱，但回落速度可控。同时，服务业开始好转。总体而言，我国经济保持一个稳中趋弱的走势，既有利于稳定就业和资产价格，又能同时实现增长引擎的切换，推动各项改革进程。

　　鉴于刺激政策的效果正在逐步弱化，每次刺激对经济的提振时间逐步缩短，而对经济长期增长潜力的提升毫无帮助，我们预计经济增速在7.0%以上且就业没有问题时，新的保增长政策不会出台。

　　经过前一段时间的大幅下跌，以及市场担忧的房地产信贷暂停、人民币持续贬值得到缓解，大盘短期已经企稳。但预计在经济稳中趋弱，信用风险逐渐暴露的过程中，仍会提升市场避险情绪，降低市场风险偏好。因此，仍需合理控制仓位，精选个股。当然，我们不认为在资金价格和市场估值水平都处于较低位置的时候，出现大级别熊市，因此阶段性的反弹机会和结构行情仍然存在，这是今年需要重点把握的投资机会。