私募：紧扣改革转型主题 掘金结构性行情

　　　今年难有指数行情

　　中国证券报：今年的行情会如何演绎？

　　张英飚：银行股目前并未看到趋向改变的迹象，银行在“余额宝”、民营银行等的冲击下，业绩下滑预期强烈。此外，银行的坏账等风险也未释放，悬而未决的风险会使得股价难以获得持续上升的动力。

　　由于传统行业上市公司占指数权重较大，而这些传统行业基本面看不到转好趋势，意味着未来大盘不会有起色。当然从投资的角度看，猜指数并没有意义，选好公司才是重点。

　　吴险峰：如果今年指数要有大的变化，主要看经济的预期。如果经济预期向好，会有指数行情。如果经济预期特别差，流动性一旦放松，也会有指数行情。

　　如果市场处于不好不坏的状态，结构性的行情将会持续。一些原本投资传统行业的资金，会适度参与一些新兴经济概念的投资。从现在市场的氛围来看，不管是什么标的，要出现行情，都要具备新兴经济的概念，或者打着新兴经济的旗号。否则，就不符合当下经济转型的方向。

　　中国证券报：接下来的投资将采取什么策略？

　　张英飚：投资符合国家产业政策的领域，在经济转型期受益的行业，更加注重上市公司的质地。我们比较注重控制回撤，去年6月“钱荒”时，我们只有5个点的回撤。今年初，我们已经开始做仓位控制。做仓位控制需要提前预判，如果到了现在再做仓位调整，难度很大。

　　研究公司时，我们不会考虑它属于哪个板块，不能用有色眼镜看待，要从公司本身的质地去研究。公司业务如何？公司的基因怎样？在之前市场认为创业板风险大的时候，没有刻意回避创业板公司。当大盘或个股面临大的回撤时，要做适度规避。买入不代表不动，持有一家公司，需要深入地调研跟踪，验证一家公司的成长性，需要一两年时间。不能因为公司短期业绩差，就否认其公司的成长性。

　　吴险峰：今年股市的流动性，从概率上说，不会比去年差。从我们了解的情况看，虽然市场有所调整，但是很多投资人的心态比较稳定。比如买的股票下跌、套住了，不会选择立刻抛售，大部分人会继续持有。

　　总体策略与去年接近，在仓位上会作些调整。现在部分个股估值较高，我们主要持有一些质地良好的品种，但在仓位上会适度降低，大致在五成仓位左右。对看好的品种，跌下来会继续买，而估值高了就会适度减仓，不会像去年那样持股不动。