贵金属走强疑为短期反弹

　　经历了去年的连续下跌，贵金属今年涨势强劲。截止到2月18日，黄金年线涨幅9.6%，白银于近期扭转了年初时候金强银弱的走势，年线涨幅高达12.7%。我们认为，近期支撑贵金属上涨的原因较多。

　　首先，美国暴风雪天气为贵金属提供了上涨契机。在一定程度上，暴风雪天气影响了美国经济。近期发布的经济数据显示，美国2月NAHB房产市场指数46，远低于56的市场预期，环比跌幅创历史纪录。美国2月纽约联储制造业指数4.48，不及市场预期值9，更是远低于1月的12.51。继连续两个月低迷的非农就业数据，疲软的房地产及制造业数据同样揭示了目前美国经济脆弱的一面。市场普遍认为，这段时间的暴风雪天气已经严重影响了美国经济，美联储极有可能会因此而暂缓QE的缩减步伐，贵金属借此迎来上涨行情。

　　其次，价格低廉的黄金饰品为金价上涨提供了实物支撑。2013年，黄金跌跌不休的价格带动了消费需求的增长。近期，世界黄金协会发布的《2013年黄金需求报告》显示，2013年黄金消费需求同比增长21%。其中，全球金条和金币的投资达1654吨，同比增长28%，录得自1992年统计数据以来的最高记录。金价在2013年创下了高达28%的跌幅，为2014年初的黄金抢购潮提供了低廉的价格。中国春节前后以及迪拜黄金集市，黄金消费场面火爆、销量强劲。黄金的消费需求为今年金价上涨提供了实物支撑。

　　最后，黄金ETF增仓有助于2月份金价上涨。截止到2月18日，美国SPDR Gold Trust基金公司的黄金ETF持仓量本月已累计增仓8吨。与2013年的持续流出相比，黄金ETF增仓助推了今年年初金价的上扬。

　　比特币的持续下跌迫使投机资金转移。比特币疯狂炒作时期，其价格甚至高于黄金。伴随着比特币的下跌，贵金属的突破行情逐渐成为市场亮点，投机资金的转移或是推动近期贵金属价格上涨的又一动力。

　　总体而言，近期黄金与白银的走势均已形成日线级别的突破。然而，反观上涨原因：美国暴风雪难以持续。一旦天气转好，美国经济数据回暖，贵金属极有可能再次承压。因此，近期贵金属的强势恐怕难以持续。