2月基金策略：精选主动型港股QDII 关注广发亚太等产品

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　　经济数据仍强，美股开年不利

　　自美央行宣布QE将逐渐退出以后，美10年期国债利率持续上升，目前突破了3%。尽管利率上升，对于美国房地产还没有到产生趋势性影响的程度。从历史经验看，3%的10年期国债收益率水平在经济复苏的阶段，也不是一个过高的水平。利率变化对于美国房地产销售、汽车销售、企业投资都有重要的影响。全美住宅建筑商协会(NAHB)2014年1月16日公布，美国1月NAHB房价指数为56，预期值为58，前值为58。NAHB指数大于50，表明房屋建筑商看好房地产市场。见图表2。

　　从逻辑看，只要就业增长所带来的收入和信心的增长，超过利率上升所带来的利息支出的增长和对信心的影响，对于美国房地产和汽车销售就不至于出现过大的负面影响。从数据验证来看，目前美国的就业仍然在改善，房地产数据仍然处于向上的趋势，美国汽车销售畅旺，利率上升对于居民的购房和汽车消费改善趋势的影响不明显。

　　从企业层面看，信心指数继续处于较好区域。从微观例证看，苹果公司2013年对新成立高技术企业的并购增加了3倍，以扩展自己技术储备，说明在微观层面美国企业的投资仍然积极。

　　但是行情方面，进入2014年，美国和欧洲股市在2013年分别创出历史和近年来新高之后，开始在高位盘整，并于近期下挫。在2013年曾经为支撑美国消费与GDP做出巨大贡献的美国股市，在2014年年初开年不利。1月24日有“恐慌指数”之称的CBOE波动性指数(VIX)暴涨31.74%，收18.14；美股下跌2%。黄金的避险价值又有所凸显，今年以来，黄金价格上涨5.3%。